周二銅鋅繼續回落，兩者運行重心有所下移，且下方關鍵位支撐明顯減弱;鋁鎳震蕩，兩者上方阻力明顯，下方支撐亦較強。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-3-21，上海金屬1#銅現貨價格為47030元/噸，較上日下跌720元/噸，較近月合約貼水70元/噸，滬銅回落，保值盤獲利出貨，投機商部分被套，整體供應量有所減少，現銅貼水小幅收窄，部分中間商存長單交付需求，入市吸收低價貨源，下游觀望情緒增加，少有入市，詢價者居多，交投氛圍較為謹慎，成交以中間商為主;

　　(2)當日，0#鋅現貨價格為23470元/噸，較上日下跌80元/噸，較近月合約升水20元/噸，鋅價走低，煉廠仍維持正常出貨，貿易商間出貨、收貨均較為積極，下游日內詢價踴躍，且部分逢低稍有拿貨，整體成交略好于昨天;

　　(3)當日，1#鎳現貨價格為84300元/噸，較上日下跌750元/噸，較近月合約升水250元/噸，貿易商出貨積極性一般，下游低價適量拿貨，部分下游看跌，拿貨較為謹慎，當日金川下調鎳價500元至84800元/噸;

　　(4)當日，A00#鋁現貨價格為13500元/噸，較上日下跌30元/噸，較近月合約貼水280元/噸，持貨商顯現挺價意愿，中間商難尋低價合適貨源，下游企業按需穩定采購，整體成交較平穩，供需兩端呈現拉鋸。

　　相關數據方面：

　　(1)截止3月21日，倫銅現貨價為5891美元/噸，較3月合約貼水25美元/噸;倫銅庫存為32.99萬噸，較前日減少3125噸;上期所銅庫存17.57萬噸，較上日減少898噸;以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.19(進口比值為8.2)，進口虧損52元/噸(不考慮融資收益);

　　(2)當日，倫鋅現貨價為2861美元/噸，較3月合約貼水20.25美元/噸;倫鋅庫存為38.19萬噸，較前日增加6273噸;上期所鋅庫存7.85萬噸，較上日減少1276噸;以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.22(進口比值為8.56)，進口虧損959元/噸(不考慮融資收益);

　　(3)當日，倫鎳現貨價為10060美元/噸，較3月合約貼水60.75美元/噸;倫鎳庫存為38.19萬噸，較前日減少876噸;上期所鎳庫存7.97萬噸，較上日減少318噸;以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.45(進口比值為8.31)，進口盈利1387元/噸(不考慮融資收益);

　　(4)當日，倫鋁現貨價為1908美元/噸，較3月合約貼水12.25美元/噸;倫鋁庫存為197.51萬噸，較前日減少1.08萬噸;上期所鋁庫存26.35萬噸，較上日增加1931噸;以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.32(進口比值為8.61)，進口虧損2473元/噸(不考慮融資收益)。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)22:00 美國2月成屋銷售總數。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)自由港旗下印尼分部的發言人周二稱，已經恢復Grasberg銅精礦的生產，結束了逾一個月的罷工;(2)據SMM，貴州電解鋁廠電費將于4月初每度上調7-8分。

　　總體看，供給端驅動減弱，而需求端復蘇乏力，滬銅短期弱勢震蕩為主，前多暫離場;鋅市基本面依舊偏強，但有色氛圍整體偏弱，前多暫離場;鎳礦供應依然偏緊，但菲律賓環保政策存不確定性，滬鎳新單宜觀望;電價成本上升支撐鋁價，但鋁市供應壓力較大，做多有風險，滬鋁新單暫觀望。

　　單邊策略：銅鋅前多離場，新單觀望;鋁鎳新單觀望。

　　套保策略：銅鋅適當減少買保頭寸，鋁鎳套保新單觀望。

　　(興業期貨研發部 鄭景陽)