上周有色金屬先揚后抑，銅鋁鎳沖高回落，但三者下方關鍵位支撐效用依然良好;滬鋅破位下行，其運行重心明顯下移，且下方關鍵位支撐有所減弱。

　　當周宏觀面主要消息如下：

　　美國：

　　1.美國3月新增非農就業人口為9.8萬，創近10月來新低，預期+18萬;失業率為4.5%，預期為4.7%。

　　歐元區：

　　1.歐洲央行行長德拉吉稱，其經濟前景正持續改善。

　　總體看，宏觀面因素對有色金屬影響偏多。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-4-7，上海金屬1#銅現貨價格為47520元/噸，較前周上漲150元/噸，較近月合約升水570元/噸，資金壓力緩解，持貨商迅速收窄貼水，市場未見下游節后歸來的低位補庫現象，中間商積極吸收低價貨源，交割前持貨商拉升水意圖明顯，成交仍以中間商投機為主;

　　(2)當日，0#鋅現貨價格為22670元/噸，較前周下跌580元/噸，較近月合約升水555元/噸，鋅價震蕩走低，因冶煉廠減產量逐漸體現，市場流通貨源減少，貿易商間維持長單交投，下游逢低拿貨意愿增強，市場整體成交好于上周;

　　(3)當日，1#鎳現貨價格為83700元/噸，較前周上漲350元/噸，較近月合約升水1200元/噸，本周市場成交轉弱，鎳價上漲后下游接貨意愿不足，但周五鎳價回吐部分漲幅，部分不銹鋼廠進場采購，上周金川每日調價，出貨意愿尚可，環比上調1000元至84500元/噸;

　　(4)當日，A00#鋁現貨價格為13830元/噸，較前周上漲270元/噸，較近月合約貼水85元/噸，月初持貨商資金較為充裕，略有挺價意愿，現貨貼水，加之鋁價波動大，下游觀望情緒較濃，整體來看供需兩淡。

　　相關數據方面：

　　(1)截止4月7日，倫銅現貨價為5770美元/噸，較3月合約貼水35.25美元/噸;倫銅庫存為26.53萬噸，較前周減少2.59萬噸;上期所銅庫存15.23萬噸，較前周減少5555噸;以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.11(進口比值為8.17)，進口虧損144元/噸(不考慮融資收益);

　　(2)當日，倫鋅現貨價為2665美元/噸，較3月合約貼水27美元/噸;倫鋅庫存為36.74萬噸，較前周減少4475噸;上期所鋅庫存8.53萬噸，較前周增加3948噸;以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.21(進口比值為8.54)，進口虧損716元/噸(不考慮融資收益);

　　(3)當日，倫鎳現貨價為9950美元/噸，較3月合約貼水57美元/噸;倫鎳庫存為37.57萬噸，較前周減少1812噸;上期所鎳庫存7.49萬噸，較前周減少195噸;以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.4(進口比值為8.3)，進口盈利1505元/噸(不考慮融資收益);

　　(4)當日，倫鋁現貨價為1930美元/噸，較3月合約貼水15美元/噸;倫鋁庫存為181.83萬噸，較前周減少6.81萬噸;上期所鋁庫存28.18萬噸，較前周增加4804噸;以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.18(進口比值為8.59)，進口虧損2660元/噸(不考慮融資收益)。

　　本周重點關注數據及事件如下：(1)4-10美國3月就業市場狀況指數(LMCI);(2)4-12我國3月PPI值;(3)4-14美國3月核心CPI值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止4月7日，國內進口銅精礦現貨TC報69-78美元/噸;(2)據SMM，截止2017年3月，國內精煉鋅產量43萬噸，同比-4.03%;(3)截止4月7日，全國七大港口鎳礦庫存563萬濕噸，環比-21萬濕噸;(4)據SMM，截止2017年3月，國內電解鋁累計產量898.8萬噸，同比+22.1%。

　　綜合看，宏觀面偏多，但基本面暫缺新增驅動，滬銅新單觀望;受資金面擾動，滬鋅破位下跌，但其供應釋放仍較緩慢，且需求初現復蘇跡象，鋅錠庫存有望維持下降趨勢，滬鋅新多可嘗試;國內港口鎳礦庫存繼續下滑，原料供應維持緊張，4月鎳生鐵或出現明顯減產，滬鎳上行動能不減，前多繼續持有;國內新增及復產產能疊加釋放，鋁錠供應壓力明顯提升，但供給側改革預期強烈，滬鋁下方支撐亦較強，預計震蕩為主，新單暫觀望。

　　單邊策略：滬鋅ZN1705新多以21800止損;銅鎳前多持有，新單觀望;滬鋁新單觀望。

　　套保策略：滬鋅適當增加買保頭寸，銅鎳保持買保頭寸不變，滬鋁套保新單觀望。

　　興業期貨 鄭景陽