上海東證期貨有限公司 東證期貨研究所

　　銅:交易所顯性庫存繼續下降,前期庫存累積對銅價(46510, -100.00, -0.21%)抑制減弱;精廢價差收窄,但暫時沒有形成趨勢,再生銅開工率仍將保持在高位;CFTC持倉顯示,市場多頭情緒仍有待修復。綜合來看,基本面數據暫不支持銅價大幅走弱。

　　鋁:電解鋁與氧化鋁比價繼續回升,國內冶煉廠利潤繼續改善,這將刺激產能進一步釋放;國內鋁材庫存繼續增長,需求端隱憂增加;市場對中國鋁供給側去產能預期增強,滬倫比進一步走高,內強外弱格局形成;須要關注LME注冊倉單大幅增長的狀況,警惕接下來顯性庫存回升。

　　鎳:旺季國內不銹鋼庫出現回升,鋼價或繼續承壓運行,需求端擔憂抑制鎳價;精煉鎳與鎳鐵比價走低,精煉鎳經濟性凸顯,這將有助于接下來精煉鎳庫存去化,預計接下來全球顯性庫存將繼續下降。

　　鉛:礦價回落更明顯,精煉鉛與鉛礦比價走高,冶煉廠利潤改善,市場對接下來供給釋放的擔憂增加;交易所顯性庫存繼續下降,但對鉛價支撐不明顯。

　　鋅:交易所顯性庫存保持下降,對鋅價(21615, -230.00, -1.05%)有一定支撐;精煉鋅與鋅礦比價上升,冶煉廠利潤有所改善,遠期供給釋放預期再起,市場多頭信心尚待修復。

　　錫:庫存降幅收窄,庫存下降對錫價支撐減弱;國內現貨對主力期貨轉升水,接下來或出現基差修復行情。