銅觀點(diǎn)：庫(kù)存、產(chǎn)量意外增長(zhǎng)，滬銅低位震蕩

　　邏輯：短期滬銅以低位震蕩為主，供應(yīng)端庫(kù)存和產(chǎn)量增加施壓，市場(chǎng)人氣未完全好轉(zhuǎn)。操作上，滬銅1706觀望為宜。

　　鋁觀點(diǎn)：現(xiàn)貨市場(chǎng)畏高滬鋁高位偏弱震蕩

　　邏輯：目前去產(chǎn)能政策仍然支撐鋁價(jià)維持高位震蕩走勢(shì)，不過(guò)從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前壓力依然較大，驗(yàn)證了我們對(duì)基本面看淡的邏輯。后續(xù)等待進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性政策落地。我們建議當(dāng)前保持輕倉(cāng)多單，收盤(pán)前突破14150止損。

　　鋅觀點(diǎn)：夜間鋅價(jià)小幅回穩(wěn)但短期鋅價(jià)高位下調(diào)態(tài)勢(shì)或難改

　　邏輯：夜間受黑色板塊止跌企穩(wěn)帶動(dòng)，內(nèi)外鋅價(jià)也小幅企穩(wěn)修復(fù)，但反彈幅度尚有限。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)二、三季度經(jīng)濟(jì)增速回落擔(dān)憂未減，以及4月份下旬資金面有再度趨緊可能，因此短期市場(chǎng)信心尚難明顯恢復(fù)。而消費(fèi)表現(xiàn)已轉(zhuǎn)為近期鋅市場(chǎng)的主導(dǎo)因素，對(duì)于后期鋅終端消費(fèi)難以樂(lè)觀期待，初端鍍鋅訂單回落和庫(kù)存累積壓力已較凸顯。同時(shí)，鋅礦供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)后期有望緩慢緩解，對(duì)鋅價(jià)的支撐將減弱。故預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)高位下調(diào)態(tài)勢(shì)或難改。

　　鉛觀點(diǎn)：消費(fèi)淡季特征凸顯短期鉛價(jià)維持弱勢(shì)調(diào)整態(tài)勢(shì)

　　邏輯：盡管4月份原生鉛企業(yè)檢修減產(chǎn)增加，但國(guó)內(nèi)鉛下游消費(fèi)淡季凸顯，電池企業(yè)多處于減產(chǎn)狀態(tài)，且企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存偏高，電池促銷(xiāo)力度加大，鉛現(xiàn)貨成交持續(xù)偏弱，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將維持弱勢(shì)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

　　鎳觀點(diǎn)：供需面現(xiàn)疲態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期偏弱

　　邏輯：受下游需求疲軟和供給增長(zhǎng)的影響，國(guó)內(nèi)鎳鐵價(jià)格持續(xù)下滑，同時(shí)上游鎳礦價(jià)格受印菲兩國(guó)發(fā)貨量增長(zhǎng)的拖累亦出現(xiàn)走弱的跡象，短期對(duì)市場(chǎng)情緒形成持續(xù)打壓，導(dǎo)致期鎳市場(chǎng)屢創(chuàng)新低。短期來(lái)看，隨著以黑色系為龍頭的工業(yè)品市場(chǎng)整體止跌企穩(wěn)，鎳市悲觀情緒或得到一定緩解，但近期供需面出現(xiàn)的疲態(tài)恐令后市走弱預(yù)期難以消除，利空情緒有待進(jìn)一步消化。操作上建議謹(jǐn)慎觀望為宜。

　　貴金屬觀點(diǎn)：國(guó)大選臨近貴金屬高位震蕩

　　邏輯：特朗普經(jīng)濟(jì)政策不確定性、各國(guó)大選事件逐漸引發(fā)關(guān)注。上半年通脹仍處高位，美聯(lián)儲(chǔ)提早在3月份加息超預(yù)期，但會(huì)議聲明并未調(diào)高未來(lái)利率預(yù)期，貴金屬上半年仍然相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。