供應(yīng)彈性和需求轉(zhuǎn)弱或不會(huì)重疊，整體銅價(jià)格處于震蕩格局

　　銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)回升，最高至86美元/噸，并且區(qū)間高位置報(bào)價(jià)逐步增多，另外，智利Escondida礦山即將恢復(fù)供應(yīng)，銅礦供應(yīng)展望繼續(xù)寬松，加工費(fèi)繼續(xù)有利于國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量;另外，此前5月進(jìn)口環(huán)境好于4月，預(yù)計(jì)精煉銅進(jìn)口也環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，整體上，此前較緊的現(xiàn)貨層面預(yù)期有所緩解。加上需求轉(zhuǎn)淡預(yù)期，銅價(jià)格預(yù)估震蕩偏弱。

　　走勢(shì)分析：

　　當(dāng)日走勢(shì)：6月7日，銅價(jià)格整體上震蕩。

　　7日，現(xiàn)貨市場(chǎng)因交割逐步臨近，可交割品牌升水繼續(xù)擴(kuò)大，并且現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較上個(gè)交易日改善，但是主要是由于交割因素所致，下游企業(yè)采購有限，也導(dǎo)致了濕法銅和可交割品牌價(jià)差的擴(kuò)大。

　　消息面上，圣地亞哥6月7日消息，智利央行周三公布的數(shù)據(jù)顯示，該國5月銅出口收入為25.4億美元，高于4月的21.9億美元和上年同期的22.7億美元。

　　由于5月銅價(jià)格整體不如4月，而智利出口收入增加，意味著5月出口量環(huán)比有較大幅度的擴(kuò)大，因此，供應(yīng)彈性預(yù)期存在。

　　另外，據(jù)數(shù)據(jù)，6月國內(nèi)檢修企業(yè)減少，而銅精礦加工費(fèi)整體好于上月，因此預(yù)估國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量供應(yīng)也將有所提升。

　　整體上，供應(yīng)方面的彈性預(yù)期越來越現(xiàn)實(shí)。

　　而需求層面，目前沒有太過明顯的變化;我們的調(diào)研顯示，銅帶的重要下游銅包鋁線企業(yè)訂單已經(jīng)開始轉(zhuǎn)淡，不過，銅管和銅桿暫時(shí)需求還未發(fā)生變化，另外，從供需情況來看，供應(yīng)彈性或先于需求轉(zhuǎn)弱釋放，因此銅價(jià)格整體預(yù)期雖然偏弱，但供應(yīng)彈性和需求轉(zhuǎn)弱或不會(huì)重疊，因此銅價(jià)格抵抗因素也比較大，整體銅價(jià)格處于震蕩格局。