供應彈性和需求轉弱或不會重疊，整體銅價格處于震蕩格局

　　銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費繼續回升，最高至86美元/噸，并且區間高位置報價逐步增多，另外，智利Escondida礦山即將恢復供應，銅礦供應展望繼續寬松，加工費繼續有利于國內精煉銅產量;另外，此前5月進口環境好于4月，預計精煉銅進口也環比有所好轉，整體上，此前較緊的現貨層面預期有所緩解。加上需求轉淡預期，銅價格預估震蕩偏弱。

　　走勢分析：

　　當日走勢：6月7日，銅價格整體上震蕩。

　　7日，現貨市場因交割逐步臨近，可交割品牌升水繼續擴大，并且現貨市場成交較上個交易日改善，但是主要是由于交割因素所致，下游企業采購有限，也導致了濕法銅和可交割品牌價差的擴大。

　　消息面上，圣地亞哥6月7日消息，智利央行周三公布的數據顯示，該國5月銅出口收入為25.4億美元，高于4月的21.9億美元和上年同期的22.7億美元。

　　由于5月銅價格整體不如4月，而智利出口收入增加，意味著5月出口量環比有較大幅度的擴大，因此，供應彈性預期存在。

　　另外，據數據，6月國內檢修企業減少，而銅精礦加工費整體好于上月，因此預估國內精煉銅產量供應也將有所提升。

　　整體上，供應方面的彈性預期越來越現實。

　　而需求層面，目前沒有太過明顯的變化;我們的調研顯示，銅帶的重要下游銅包鋁線企業訂單已經開始轉淡，不過，銅管和銅桿暫時需求還未發生變化，另外，從供需情況來看，供應彈性或先于需求轉弱釋放，因此銅價格整體預期雖然偏弱，但供應彈性和需求轉弱或不會重疊，因此銅價格抵抗因素也比較大，整體銅價格處于震蕩格局。