短期需求轉淡預期或成主導，后期銅價格預期震蕩偏弱

　　銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費維持平穩，最高至87美元/噸，加工費報價區間依然比較大,整體加工費回升速度緩慢;5月精煉銅產量同比增速環比下降，進口銅則環比回升，但銅精礦環比下降，總供應回升不多。另外，雖然6月下旬的來臨，三季度加工費博弈日趨緊張，供應方面的壓力并不大，而需求方面主要是季節性轉淡預期，短期矛盾依然不是很劇烈。

　　走勢分析：

　　當日走勢：6月19日，銅價格延續震蕩格局。

　　19日，現貨市場保持交割之后的貼水局面，不過貼水幅度較此前一個交易日有所收窄，整體主要是現貨供應增量暫時不大，另外，現貨市場成交較為低迷，走貨量不足，套保中間商為了均和此前的庫存，貼水報價有所收窄。

　　從歷史對比來看，6月現貨市場表現已經明顯弱于4、5月份。

　　而隨著時間推移，三季度下游轉淡預期或越來越濃厚。

　　不過，總供應方面，暫時沒有明顯的增量預期;由于國內冶煉企業新增產能投產預期主要集中在第四季度，因此短期主要依賴國內現有產能，環比增量動力較弱;另外，取決于廢舊銅和精煉銅的進口，而廢舊銅此前的量已經較大，環比增加潛力很小;精煉銅進口則有增量的潛力，但是首先主要取決于內外價差，因此，總供應增量彈性主要依靠進口，但進口又依賴價格。

　　因此，在三季度需求轉淡的時候，供應無法加成，供需無法形成太過尖銳的矛盾。另外，國內新增產能投放主要集中在四季度和明年一季度，但是受限于銅精礦供應，精煉銅產能壓力并不能完全釋放，此外，這幾乎是銅供應方面最后一個集中增量，因此，潛在的銅展望也缺乏足夠的矛盾。

　　整體上，銅價格缺乏趨勢性機會，不過，由于短期需求轉淡預期或成主導，后期銅價格預期震蕩偏弱。