需求展望沒有太大亮點的情況下，銅供應(yīng)因素的推動作用有限

　　銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費走弱，高端加工費報在85-86美元/噸，并且貨源稀少;國內(nèi)冶煉企業(yè)三季度采購底線尚未給出，采購也不積極。全球范圍內(nèi)庫存當(dāng)周進一步的下降，加上秘魯全國礦工罷工預(yù)期，整體供應(yīng)面成為銅價格推升力量。但是，我們認為，秘魯罷工影響可能不會太大，而價格回升之后，銅供應(yīng)彈性并未消失，銅價格缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)。

　　走勢分析：

　　當(dāng)日走勢：6月27日，銅價格整體回升。

　　27日，現(xiàn)貨市場貼水再度擴大，不過，從月度規(guī)律來看，升貼水已經(jīng)接近轉(zhuǎn)換時間節(jié)點;貼水再度向下擴展的空間有限。

　　消息面上，國辦通報西安問題電纜事件處理結(jié)果，除去對相關(guān)責(zé)任人的處罰之外，對于銅需求比較關(guān)心的主要是兩個內(nèi)容，1、當(dāng)務(wù)之急，要全面深入排查“問題電纜”涉及的工程項目，盡快全部拆除更換“問題電纜”，同時在全國開展線纜產(chǎn)品專項整治，排查和消除各類安全隱患。

　　這意味著，新一輪電力電纜市場檢查即將來臨，此前，部分省市已經(jīng)抽查一輪，這會使得中小企業(yè)不合格產(chǎn)品日子更加難過。

　　2、完善招投標和設(shè)備材料采購制度，抓緊修訂相關(guān)法律法規(guī)和配套文件，營造“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”的市場氛圍。建立價格預(yù)警干預(yù)機制，加快改變以價格為決定因素的招標和采購管理模式，實施技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)、品牌和價格等多種因素的綜合評估，推動“拼價格”向“拼質(zhì)量”轉(zhuǎn)變。

　　這意味著，國家單位工程招標的過程中，低價不是核心的考察焦點;優(yōu)勝的大企業(yè)更加容易獲得訂單和優(yōu)質(zhì)價格，意味著電力電纜領(lǐng)域的產(chǎn)能集中狀況將會更進一步的加速，盡管從2015年以來已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能的快速集中狀況。

　　另外，國家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺公布《國網(wǎng)河北省電力公司關(guān)于供應(yīng)商不良行為處理情況的通報(2017年6月份)》，共通報了64家供應(yīng)商的不良行為，涉及電線電纜類的企業(yè)共有12家，涉及產(chǎn)品包括電纜類、導(dǎo)線類和線纜類三大種類。

　　整體上，處理結(jié)果使得電力電纜行業(yè)企業(yè)數(shù)量或會加速壓縮，對銅需求整體不利;但是有利于上市的電力電纜企業(yè)利潤的提升。

　　27日夜盤銅價格雖然繼續(xù)反彈，但是對比周邊金屬，幅度明顯偏弱，我們認為，在需求展望沒有太大亮點的情況下，供應(yīng)因素的推動作用有限。