廢舊銅進口依然強勁，但尚未對國內供應展現力量

　　銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費繼續持平，高端加工費報至85美元/噸，銅精礦現貨加工費集中82-83美元/噸;市場采購比較清淡，而從此前進口數據來看，主要是長協訂貨的攀升。國內精煉銅供應依然偏緊，整體庫存有所下降，我們認為，主要是精廢價差較窄，需求轉向精煉銅所致;上周，秘魯全國罷工，但是對于銅礦暫時無太大的影響，整體上，銅市場短期邏輯不是特別強勁。

　　走勢分析：

　　當日走勢：7月24日，銅價格整體波動不大。

　　24日，現貨市場貼水小幅繼續收窄，本月在交割之后，精煉銅現貨市場升貼水表現的比較強勁。

　　進口后續數據顯示，6月份精煉銅進口基本上在27萬噸左右和上月進口持平，但是未鍛軋銅和銅材進口明顯的增加，顯示增加的部分整體是以未鍛軋銅材為主。

　　另外，海關數據顯示，6月廢舊銅進口繼續強勁，1-6月月份總廢舊銅進口同比增速高達18%，但是，現貨市場，精廢價差依然比較小，一方面進口量比較多，另外一方面廢舊銅又比較緊張，主要原因在于拆解和分揀能力的不足，廢舊銅進口的增量并未體現出來。

　　另外，上周，Antofagasta旗下Zaldivar銅礦管理方周四未能就一份薪資協議達成一致，他們

　　已同意將此政府調停談判延長至本周，截至目前Zaldivar銅礦并未停止。

　　另外，秘魯的全國罷工，在秘魯政府的干預下，取消行動，整體罷工并未帶來實際損失，因此，綜合來看，供應層面存在潛在的供應彈性。

　　而需求方面，主要是空調依然強勁，但是環比增量并不大，高溫天氣雖然有利于空調，但是不利于戶外活動，因此對于電力電纜的實際消耗是不利的。整體上，支撐銅價格的主要是供應的釋放過程受控，短期銅價格并沒有太強動力，依然以低波動運行為主。