作為大宗商品,有色金屬如銅、鉛、鋅、黃金等價格波動劇烈,為抵御價格劇烈波動帶來的負面沖擊,通過衍生品市場操作對沖現貨市場價格波動,即“套期保值”,已經成為有色金屬企業不可或缺的風險緩釋措施,下文以銅企業為例進行分析。從套期保值工具來看,我國大宗商品衍生品市場發展尚未成熟,目前可供國內銅企業選擇的套期保值工具主要為上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”或“SHFE”)銅期貨合約以及場外遠期合約;境外市場則主要通過倫敦金屬交易所(以下簡稱“LME”)銅期貨合約轉移國際市場價格風險,此外亦可通過遠期、期權、互換等衍生品合約實現套期保值。
根據所面臨風險敞口方向的不同,可將銅企業分成三種類型。本文以銅期貨合約作為套期保值工具,介紹針對不同風險敞口的傳統套期保值操作方法;并分析企業套期保值的效果及其影響因素,主要包括基差因素及國內外價差因素;最后介紹套期保值的會計處理方法以及如何通過財務報表分析企業的套期保值操作實際效益。
