廢電機、電線電纜進(jìn)口風(fēng)險降低，此前銅強勢邏輯被削弱

　　銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費小幅走低，主要是低端加工費下調(diào);此前連續(xù)三個月進(jìn)口銅精礦平均量有限，另外，隨著四季度精煉產(chǎn)能投放預(yù)期和加工費談判，銅精礦加工費或以降低預(yù)期為主，這限制精煉銅產(chǎn)量的膨脹。而需求領(lǐng)域依然缺乏亮點，銅桿開工率繼續(xù)走低，供需面整體均比較清淡。

　　走勢分析：

　　當(dāng)日走勢：8月17日，銅價格整體波動不大。

　　17日，現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨貼水幅度較前一個交易日小幅擴大，這基本上是交割之后的正常特征，從對比歷史數(shù)據(jù)來看，8月交割之后的現(xiàn)貨貼水表現(xiàn)相對歷史均值較強，短期精煉銅供應(yīng)依然沒有過于明顯的增量。

　　消息面上，礦業(yè)巨擘必和必拓(BHP)周四宣布，將支出24.6億美元，用于延長位于智利北部Spence銅礦的壽命逾50年。

　　另外，美國蒙大拿州環(huán)境質(zhì)量部門已經(jīng)接受開發(fā)商提交的采礦申請，允許對該項目進(jìn)行環(huán)境審查，該項目將用于Meagher縣一處價值2.5億美元的銅礦開發(fā)。

　　整體上，當(dāng)前銅價格和未來表現(xiàn)繼續(xù)刺激銅礦山的遠(yuǎn)期投資。

　　此外，環(huán)保部公開征求廢有色金屬、廢電機等進(jìn)口固廢環(huán)保控制標(biāo)準(zhǔn)意見，其中，對于廢舊銅進(jìn)口分類更加明確;對于廢銅破碎料規(guī)定了更為嚴(yán)格的夾雜物、放射性等要求，另外，對于廢電線電纜、廢電機進(jìn)口環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，主要體現(xiàn)在，1、增加了進(jìn)口廢電線電纜的外照射貫穿輻射值的要求;2、調(diào)整了危險廢物控制要求;3、加嚴(yán)了一般夾雜物的控制要求。

　　環(huán)保部公布征求意見稿，意味著，對于廢電機和廢電線電纜進(jìn)口并不是一禁了之，因此，比起徹底放棄進(jìn)口溫和的多，另外，從上述環(huán)保部的要求來看，并無過分之處，對于廢舊銅進(jìn)口更加規(guī)范的作用。

　　綜合來看，環(huán)保部征求意見稿來看，廢舊電機、電纜進(jìn)口并不是徹底禁止，廢舊銅進(jìn)口風(fēng)險降低，不過精煉銅自身供應(yīng)緊張的格局依然沒有大幅改善，目前銅礦的增量主要在于遠(yuǎn)期投資前景，短期銅價格依然高位震蕩。