宏觀要點

　　1)近日公布的7月數據顯示,工業增加值同比增速從6月的7.6%大幅回落至6.4%,發電量增速從6月的5.2%跳升至8.6%,粗鋼產量增速更是從5.7%暴漲至10.3%,宏觀和微觀數據再次出現背離。發電量大增是由夏季高溫所致,屬于季節性增長。粗鋼產量環比6月下滑,同比大增源于去年同期的低基數。因此傾向于相信宏觀數據,7月工業生產下滑明顯。地產方面,7月全國商品房銷售面積同比增速大幅回落至2.0%,受此影響,7月地產新開工增速大跌轉負,地產投資承壓。

　　2)上周央行連續三天進行凈投放操作,合計凈投放1100億元。銀行間市場回購利率開始下跌,但shibor卻仍然上漲,說明資金面仍然緊張。周五,銀監會在通氣會上介紹銀行業監管情況和下半年監管重點,表示“三四四”自查已經基本完成,下半年將深入整治亂搞同業、亂加杠桿、亂做表外業務等市場亂象。對銀行業亂象的治理,銀監會特別表示,一定要對實體經濟的影響最小,確保銀行業風險可控,避免簡單的一刀切,要根據問題性質和根源分類處置、區別對待。

　　短線觀點

　　本輪漲價行情由供給側去產能所致,并非需求上漲拉動。疊加第四輪環保督查從8月7日啟動,持續到明年3月底,督查省份涉及鋁銅大省,督察期間停產帶來的供給端收縮預期,助漲金屬價格。需求轉弱、供給側收縮預期下調和流動性收緊,任何一個因素都將導致這波漲價行情結束。目前來看,流動性和供給側收縮預期未有變化可能,引起行情結束的大概率將是需求轉弱。7月份數據顯現一定征兆,但還需等待更為有力的數據確認。銅價在其他金屬帶動下,依舊偏強,預計本周滬銅主力主要波動在50000-51500 元/噸。