上周五，投資者于先生將持倉兩個多月的鋼鐵分級基金“落袋”了，自6月底建倉以來，他重倉持有的這只基金已經累計上漲了80%多，扣除費用后，于先生這筆投資凈賺可觀。

　　于先生還有一個投資身份——資深期貨投資人士。不過，他深感“近兩年的期貨行情很不好做：市場上的機構資金多了，散戶打不過專業的對手，賺錢難了”。在去年遭受大幅回撤后，于先生便開始減少期貨操作，并嘗試借道股市工具型產品分享大宗商品上漲帶來的紅利。

　　小散戶曲線撈取商品紅利

　　浸淫資本市場多年的于先生一直保持著每天做投資筆記、手工繪制投資收益曲線圖的習慣。于先生親手繪制的投資收益曲線圖上，今年的“大爬坡”走勢非常漂亮。

　　而在去年，盡管商品大漲，但這位期貨老手卻屢屢失手，總是踩不對節奏，甚至還踩反了幾次暴漲行情，賬戶的大幅回撤，讓于先生在心痛之余，開始思索如何轉型。

　　近兩年在期貨市場“手氣不佳”的他決定換個“戰場”試試。

　　炒外匯?做股票?就在于先生糾結不定的時候。今年下半年再次啟動的商品牛市讓他眼前一亮——分級基金!6月煤炭、鋼鐵期貨的止跌跡象明顯，煤炭漲幅明顯強于螺紋鋼期貨，根據于先生多年經驗，一輪鋼鐵的補漲一觸即發。但吸取了去年的教訓，一直以期貨投資者自居的于先生決定曲線進場——他在A股市場上現有的兩只跟蹤鋼鐵指數的分級基金中選擇了其中一只重倉埋伏。

　　于先生在其6月23日的投資筆記中信誓旦旦地寫道：“不管是從宏觀還是基本面上看，商品價格未來3個月走勢都將偏好。大宗商品有望走出超預期行情。本輪價格上漲必然傳導到行業業績層面。”

　　上述判斷在隨后的行情中得以驗證。據文華財經數據統計，6月1日至9月1日三個月時間內，國內期貨市場有色板塊指數累計上漲21.8%;煤炭板塊指數累計上漲48.7%;螺紋期貨價格指數累計上漲35%。

　　從煤炭、鋼鐵、有色這三大商品板塊所涉及的8只分級基金近三個月漲幅來看，其中，3只煤炭分級基金中，招商中證煤炭B近三個月累計上漲87.36%，中融中證煤炭分級B累計上漲131.53%，富國中證煤炭分級B漲幅為73.28%;同期，2只鋼鐵分級基金表現來看，中融國證鋼鐵分級B漲幅為101.92%，鵬華國證鋼鐵行業分級B漲幅為82.96;3只有色基金中，信誠中證800有色指數分級B近三個月漲幅為94.68%，國泰國證有色金屬行業指數分級B漲幅為94.79%，南方中證申萬有色金屬ETF(成立于2017年8月3日)漲幅為4.18%。

　　從上述基金漲幅可見，近三個月以來，煤炭、鋼鐵、有色板塊分級基金賺錢效應明顯。

　　尤值得注意的是，在上述分級基金中，有三只距離上折僅有不到10%的距離。上折是指母基金凈值漲至1.5元及以上時(部分基金規定分級B凈值突破2元時觸發上折)觸發的折算機制，折算后分級B凈值將大幅將至1元，以提升其工具性。一只分級基金的母基金可分為分級A和分級B。其中，分級A一般會約定收益率，適合穩健型投資者;分級B則帶有杠桿，適合風險偏好高的投資者。市場常常將分級基金頻頻觸發上折當作牛市指標。

　　讀懂資源基金交易密碼

　　在投資市場上，沒有人敢說自己擁有了永保勝績的“圣杯”，但像于先生這樣由商品——分級基金尋找確定性投資機會的竅門卻并不鮮見。

　　利用價格可能出現大幅波動的機會而進場“掃貨”，對投資者王巖(化名)來說，早已經是家常便飯，并且屢試不爽。

　　王巖介紹說，自己每天都會關注當天發生的新聞事件，地緣沖突、戰爭、地震、海嘯、颶風、恐怖主義……等等，每一個題材都可能成為引爆財富增長的契機。在英國退歐公投事件中流暢的決斷和了結獲利，對王巖來說，恍如發生在昨天。“那天，(英國退歐公投)結果公布后，下午一點鐘A股開盤狂瀉，我順手抄了一只猛跌中的股票，短短幾分鐘，股票回到了原來的價位，這個過程中我賺了六個點。”

　　類似這樣的經歷，在王巖的投資生涯中有很多。“如果中東地緣局勢在某個時期內出現持續緊張，我一般會買入原油類基金待漲，如果出現其他影響較大的國際地緣沖突或者恐怖事件，我一般會參與黃金的短線機會。另外，地震、戰爭對銅價的影響也很大。智利是世界最大的產銅國，同時也是地震頻發的國家，智利地震直接牽動著國際銅價的變化。”

　　“一些不期而遇的大事件會使金融市場產生種種波動，而我們又理所當然地認為：這種波動我們無法掌控。其實，危險可以化身為機遇，正如災難可以變成前進的力量。”曾任白宮金融顧問、北美及美國對外投資發言人的安德魯·布希在其著作《大災難后的金融變局》中說道。

　　以近年自然災害對銅價的影響為例，2014年4月2日，智利西北部附近海域發生8.0級地震，消息令滬倫兩市銅價分別在開盤和盤中上漲超過1%。2015年4月，暴雨引發的洪災迫使智利北部許多銅礦關閉，銅價大漲。此后，2015年9月16日，智利科金博大區發生地震，銅價一舉漲至兩個月高位。

　　從資產聯動角度看，在銅期貨上，股期聯動很明顯。據介紹，如果期貨出現大幅上漲，接下去一兩個交易日之內股票跟著動的概率很高。這時就及時介入銅的龍頭股可能會有所收獲。

　　“不過，就整體來說，鎳、銅、鋅、鋁等有色金屬分別對應著多只概念股，不同時期，有的個股聯動大，有的個股聯動小，買哪只股票就很考驗投資者的選股能力。”有投資人士告訴中國證券報記者，從股期映射的角度，如果出現確定性的商品資產上漲機會，可以盯住相關板塊的龍頭股、分級基金、ETF甚至QDII基金進行布局。

　　此外，投資人士介紹稱，對于黃金、原油這類商品龍頭品種，也有很多專門的商品型基金。可以跟蹤其與國際金價油價的跟隨緊密度進行選擇。這類品種一般有兩大明顯交易機會：一是一旦發生地緣沖突等“黑天鵝”事件常常為黃金、原油帶來明顯波動性，產生短期投資機會，二是看準品種在未來一段時間內的走勢，進行波段操作。

　　不過，對于分級基金等工具型品種，業內人士提醒，要注意費率問題。對于不熟悉品種和工具的投資者，不建議盲目跟風。