繼9月5日創(chuàng)下近四年半高位后，滬銅便展開連續(xù)調(diào)整，昨日主力1711合約盤中更是創(chuàng)下50370元/噸的階段新低，并創(chuàng)出“七連陰”。分析人士表示，美元暴漲以及庫存增加等因素，進(jìn)一步增添了滬銅期價(jià)調(diào)整壓力。短期來看，價(jià)格急跌之后期價(jià)或有反彈需求，但從中線來看，本輪漲勢(shì)已結(jié)束，或?qū)⑦M(jìn)入較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩調(diào)整期。

　　滬銅連續(xù)陰跌

　　周四，滬銅1711合約跳空低開，隨后維持低位調(diào)整，盤中最低逼近50000元/噸關(guān)口，并創(chuàng)下近一個(gè)月低位，盤終收?qǐng)?bào)50380元/噸，跌890元或1.74%。若以9月5日盤中高點(diǎn)53830元/噸以來的價(jià)格表現(xiàn)來看，該合約累計(jì)跌3450元/噸或6.41%。

　　有分析表示，隔夜美元出現(xiàn)暴漲，令銅價(jià)承壓。美國(guó)白宮預(yù)算管理辦公室主任表示稱，稅收計(jì)劃披露的目標(biāo)日期是9月25日，這一言論爆出之后，美元出現(xiàn)大幅拉升。

　　屋漏偏逢連夜雨。伴隨著銅價(jià)的回落，上期所和倫交所庫存一改連續(xù)減少的趨勢(shì)，出現(xiàn)迅猛增加。數(shù)據(jù)顯示，9月13日上期所銅增加6702噸至71145噸，LME銅庫存增27850噸至246575噸。

　　“庫存回流證實(shí)之前的猜測(cè)，即貿(mào)易商通過搬運(yùn)庫存拉高銅價(jià)，目標(biāo)達(dá)到后庫存回流交易所。”邁科期貨分析師表示。

　　方正中期期貨研究員相陽表示，近期，滬銅出現(xiàn)逾3000元/噸的跌幅，說明前期價(jià)格漲幅過于猛烈。目前來看，銅市場(chǎng)的供給和需求兩端均較為平穩(wěn)，但由于7月和8月或透支了一定的漲幅，或最終造成淡季不淡旺季不旺的格局。相對(duì)來說，宏觀上的情緒或經(jīng)歷較大波動(dòng)，由年中證偽預(yù)期落空的需求修復(fù)到全面樂觀，轉(zhuǎn)向?qū)φ鎸?shí)需求的再度思考和驗(yàn)證。

　　中期筑底預(yù)期增強(qiáng)

　　基本面上，據(jù)邁科期貨分析師介紹，伴隨著中國(guó)消費(fèi)回升，進(jìn)口增加、精礦加工費(fèi)談判之前炒作供應(yīng)短缺等都會(huì)在9月、10月逐步兌現(xiàn)，下游有逢低補(bǔ)貨需求，而基金巨大的凈多頭寸也令其有維持價(jià)格的能力。

　　現(xiàn)貨方面，9月以來，下游消費(fèi)環(huán)比回升，環(huán)保限制造成廢銅進(jìn)口受阻，國(guó)內(nèi)庫存溫和下降，進(jìn)口窗口重新打開。連續(xù)急跌后，廢銅對(duì)電銅價(jià)差收窄到6300元，廢銅明顯抗跌，支撐因素開始體現(xiàn)。由于當(dāng)前銅價(jià)回到一個(gè)月前的水平，估計(jì)會(huì)吸引下游買貨及點(diǎn)價(jià)。

　　展望后市，華泰期貨研究所金屬研究員吳相認(rèn)為，短期來看，上周，銅精礦加工費(fèi)小幅提升，銅礦貿(mào)易商市場(chǎng)有所活躍。另外，銅進(jìn)口盈虧有所改善，整體上也促進(jìn)了市場(chǎng)交投。不過，干凈礦報(bào)價(jià)依然較為堅(jiān)挺;8月銅精礦進(jìn)口量依然變化不大，精煉銅進(jìn)口環(huán)比繼續(xù)持平，總精煉銅供應(yīng)依然受到限制。另外，8月銅桿開工率環(huán)比有所回升，整體供需面依然較強(qiáng)。中期來看，全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此，中期銅價(jià)筑底預(yù)期明顯。

　　從技術(shù)上看，邁科期貨分析師表示，結(jié)合滬銅長(zhǎng)期形態(tài)，50000元/噸平臺(tái)或是中線強(qiáng)支撐區(qū)。目前價(jià)格急跌至此，短線有反彈需求，但從中線角度看，本輪漲勢(shì)已結(jié)束，將進(jìn)入較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩調(diào)整期。操作上，建議下游逢低買貨或少量備貨，投機(jī)性短線可參與反彈，中線目前不是入場(chǎng)時(shí)間。