【基本面】
滬銅主力合約觸底后，迅速站上51000元/噸，節后首日觸及52400元/噸的高點。雖然PMI數據強勁、旺季需求良好等因素推動滬銅反彈，但整體宏觀面偏空，LME庫存處于高位，加之獲利盤撤離，銅價上方壓力較大。綜合分析，我們認為，銅價在小幅反彈后，中期下跌趨勢暫時未變。
2>中信期貨：經濟增速回落、供應缺口收窄，銅價承壓下行
對于四季度銅市場，我們認為銅價可能寬幅震蕩回落概率大，美聯儲啟動縮表推動美元大概率反彈、國內宏觀經濟指標超預期回落都給銅價形成較大的向下壓力。主要基于以下幾方面的判斷。
其一，宏觀上來看，美聯儲加息及縮減資產負債表的進程，可能造成全球央行重估低利率的政策環境;另外中國CPI重回1.8%，可能也將改變國內寬松的貨幣政策取向，這都將抑制銅博士的金融屬性，引導價格的驅動因素來自于供需平衡的邊際變化量，造成價格發生轉變的催化劑將由宏觀因素來主導。
其二，從供需層面看，人民幣快速貶值抑制銅物料的進口，造成冶煉廠快速消耗庫存銅精礦;另外，廢銅領域的稅收及環保政策對供應也產生了負作用，供應端整體偏緊張，四季度以原料去庫存為主，這將對價格提供長期有利的支撐;需求端還有一個四季度的電網招標周期，四季度電網投資增速低于去年，但投資額跟去年同期相當達到2500億(去年同期2400億)，成為后市需求的一個主要增長動力。
鑒于此，我們預計四季度銅價的運行區間判斷可能為：6200-6800美元/噸，對應滬銅價格：48000-53000元/噸。
風險因素：
1、美聯儲加息延后
2、中國經濟增長繼續強勁
3>金瑞期貨：接近壓力位 銅價表現謹慎
長假后第一個交易日，市場交投氛圍略顯謹慎，美國股市未能延續之前的漲勢，工業品部分商品表現得先揚后抑。從中國財新指數來看，9月，財新服務業PMI 50.6，為21個月低位，前值52.7;財新綜合PMI 51.4，為三個月低點，前值52。供給側和環保等影響下中小企業與大型企業表現將拉開差距，財新與官方二者公布數據差異得以印證。市場繼三季度經濟預期良好后不免對四季度產生擔憂情緒，限制工業品反彈高度。昨日lme三月期銅窄幅震蕩收于6667.5美元。
從銅市場基本面來看，節后現貨銅升水繼續堅挺，加之節前庫存的回落均對價格形成有利支撐。臨近銅礦加工費長單談判，供應端的擾動預計升溫，不排除銅價受消息面刺激加大短期波動。當下來看對四季度國內經濟尤其是地產回落的擔憂仍是銅價反彈高度的壓制，而我們更應該關注的是市場預期的修正，而對于預期的修正和二季度來比市場將表現得更加敏感。銅價下方暫獲支撐，出于廢銅及國內現貨表現，因此在無重要數據及消息變動下，銅價短期將以震蕩為主并考驗上方52500一線壓力。
4>邁科期貨：現貨升水維持，銅價仍有反彈空間
周一國內受長假期間經濟數據意外強勁及央行定向降準利好影響股市跳漲。定向降準可能是對沖四季度經濟放緩及資金緊張的風險，在嚴格環保限產及房地產調控政策影響下，經濟增長放緩的基本判斷不會改變。但9月強勁的制造業PMI數據或暗示工業生產等數據會從8月的低點有所反彈，市場階段性修復之前過分悲觀的預期。
有色金屬維持強勢，倫銅收于6650美元，較前日持平，節后滬銅跟漲，現貨升水較節前略有擴大至180元，期價隔月價差繼續收窄，當月與12月幾乎持平，說明現貨支撐仍強。近期銅價漲勢主要基于中國需求回升，目前看消費維持穩定、廢銅進口受限、前期庫存大幅消化等也確實造成現貨維持升水，進口回升，支撐較強。但宏觀偏空背景下對中國需求的預期不會很強，而三地庫存總量維持高位，倫敦現貨貼水超過40美元，也說明現貨供應并不真正緊張，滬銅持倉維持低位說明下游無積極買入興趣，缺乏推動價格大漲的動力，后期更多的炒作題材仍在廢銅進口、精礦緊張炒作等。短期看滬銅現貨升水超高，隔月價差收窄，有助于銅價繼續反彈，但保稅庫存增加撾2萬噸，預計進口增加將緩解現貨緊張，宏觀預期偏空和企業資金緊張也不支持大規模備貨，難以推動大漲。維持銅價區間震蕩的判斷，滬銅前高53000區域為強壓力區，短多注意沖高換手，以區間策略對待。今日52300-51800。
股市：A股反彈，宏觀預期修復
原油：小漲，關注減產預期，下方支撐
美元：小跌，經濟數據良好，反彈過程
銅：52300-51800，現貨升水支撐反彈，上方接近壓力短多沖高減持
鋁：16800-16600，鋁土礦限產短線炒作但庫存持續增加，偏強震蕩，短多注意沖高換手
鋅：26500-226300，高升水支撐偏強格局，但消費預期減弱，急漲至高位有反復，回調持多不追高
今日最新滬銅價格
截止發稿，滬銅期貨指數價格報52390元/噸，漲幅0.49%;滬銅主力1711合約價格報52270元/噸，漲幅0.49%。
今日最新滬銅價格行情走勢
5分鐘滬銅主力圖
5分鐘主力圖上，截止發稿，滬銅主力合約價格走勢向上，布林帶中軌走勢拐頭向下，DIFF與DEA在0軸上方黏合，后市走勢或以弱勢震蕩為主。
