銅市邏輯：

 

　　中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

 

 

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費小幅提升，但是，進入四季度之后，開始適用冶煉企業(yè)設(shè)置較高的四季度采購底線，目前現(xiàn)貨加工費依然達不到要求，整體四季度銅精礦進口受到限制，精煉銅供應(yīng)受限。國內(nèi)倉單和庫存延續(xù)下降，目前倉單量已經(jīng)比較低，部分地區(qū)出現(xiàn)緊張局面;下游需求溫和回升，整體使得國內(nèi)銅價格相對外盤偏強。

 

 

　　走勢分析：

 

 

　　當日走勢：10月10日，銅價格整體震蕩回升。

 

 

　　10日，現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨升水再度走高，因現(xiàn)貨市場貨源比較緊張，因此屬于賣方市場，但下游急迫買盤也比較有限，成交受到限制。

 

 

　　10日銅倉單進一步的下降，至1.6萬噸左右，而1710合約持倉量雖然下降，但是仍然高達2.8萬手，對應(yīng)倉單需求量7萬噸，因此1710合約交割仍然有一定的困難。這種格局之下，10日，1710對1711合約升水開始提升。

 

 

　　另外，10日進口依然保持盈利，不過現(xiàn)貨市場暫時依然沒有太多進口銅銷售，整體貨源依然不多。

 

 

　　不過，從現(xiàn)貨市場各個品牌價差來看，較前期明顯擴大，特別是品牌銅對濕法銅，有較高的溢價，顯示出市場下游參與買盤不多，銅現(xiàn)貨的強勢主要和交割到期以及現(xiàn)貨交割合約稀少有關(guān)。

 

 

　　因倉單比較少，因此，現(xiàn)貨對期貨的升水強勢格局依然延續(xù)。當前機會主要是價差機會為主。

 

　　LME庫存有小幅降低，COMEX庫存延續(xù)回升格局，整體庫存有所下降。

 

　　消息面上，莫斯科10月10日消息，周二公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，俄羅斯對非獨聯(lián)體國家的鋁及鎳出口下滑，但銅出口增長。1-8月份銅出口37.5萬噸，去年同期34.1萬噸，增量有限，因此影響不大。

 

　　另外，中國地震臺網(wǎng)正式測定：10月10日14時32分在智利北部(南緯18.58度，西經(jīng)69.64度)發(fā)生6.3級地震，震源深度90千米。由于震源較深，因此對于智利礦山影響比較有限。

 

　　綜合情況來看，短期銅價格受到銅現(xiàn)貨強勢支撐，不過，主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨升水和合約價差方面，對于絕對銅價格幫助或比較有限，但從中長期角度來看，銅價格依然比較看好。