中新社北京6月27日電

中新社記者 石巖

圍繞新興經濟體形勢的爭論已經持續數月，近日以來，一些國際知名金融機構有關新興經濟體的研判再度引發輿論關注。針對經濟增速放緩和資金再度大規模流入的現狀，新興經濟體能否保持政策定力，持續推動結構性改革，關乎全球經濟復蘇大局。

經濟增速的降低是目前新興經濟體面臨的首要問題。統計數據顯示，新興經濟體整體經濟增速已連續第三個季度低于5%，世界銀行在最新的報告中已經下調了包括俄羅斯、巴西及印度在內的多個新興經濟體的增長預期。加之近期油價上漲帶來的通脹壓力，籠罩在新興市場頭頂的寒意，仍未見消散。

新興經濟體增長速度之所以出現持續下滑，直接原因在于美國退出量化寬松政策的預期。金融危機期間，為克服危機帶來的外部沖擊，新興經濟體大量舉債，致使負債率不斷上升，杠桿率畸高，一些國家更是陷入經常賬戶赤字和財政赤字的“雙赤字”困境。及至美國宣布將退出量化寬松政策，大量資金外撤，上述軟肋才得以集中暴露。

然而，值得注意的是，近期以來，由于美國經濟結構性問題仍未得以解決，國際市場對其推遲退出量化寬松政策的預期有所升溫，加之歐日繼續實施寬松貨幣政策，資本重新回流新興市場。國際金融協會（IIF）最新統計數據顯示，今年5月新興經濟體股票和債券市場凈流入資金共450億美元，創2012年9月以來的新高。

對于資金的再度流入，投機者自然抱持歡迎態度。但對于新興經濟體來說，卻未必是什么好事。事實上，相當多新興經濟體當前面臨的困境，正是肇始于金融危機時期的“救市”之舉。彼時，由于擔心經濟增速的大幅下滑，一些國家不惜祭出大規模刺激措施，致使負債率大幅上升。更為重要的是，應對金融危機的一時之舉，一度阻斷了多國結構性改革的進程。這“一冷一熱”造成了政策的大起大落，從而為當前的發展困境留下隱患。

正是認識到這一癥結，金融危機后，很多新興市場國家意識到加快結構性改革的必要性，并采取了一系列舉措，旨在提高投資者信心，增強其應對資本劇烈波動的能力，并收獲了一定成效。

但另一方面，一些國家仍對昔日狂飆突進的經濟增速念茲在茲，存在片面追求經濟增速的投機主義傾向。在當前資本重新涌入的形勢下，這些國家的風險性隨之再度加大。

有鑒于此，國際貨幣基金組織最近的報告警告多國房價均已遠超歷史平均水平，而新興市場房價上升更快，由此累積的風險，不容忽視。

“前事不忘，后事之師”。新興經濟體要想徹底扭轉受制于人的被動局面，便必須摒棄政策的“冷熱病”，保持“定力”，加大結構性改革的力度，包括重建財政空間、重新緊縮貨幣政策，同時加大對市場和基礎設施等一系列結構調整力度，方有望穩住陣腳，有效應對有可能出現的難題。（完）