中新社北京7月4日電 (記者 陳康亮)2014年進入下半程，中國資本市場改革仍在繼續。中國證監會4日發布《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見(征求意見稿)》(下稱《意見》)，正式啟動新一輪的退市制度改革。

此間分析人士在接受中新社記者采訪時表示，此舉有望進一步完善資本市場的基礎功能，制約A股市場上惡意“圈錢”的行為，提升A股的投資價值。

所謂退市，是指公司股票在證券交易所終止上市交易，退市制度屬于資本市場的基礎性制度。自1993年《公司法》確立中國上市公司退市制度以來，特別是在2005年《證券法》修改，中國股市基本形成了以證券交易所的自律規則為主干的上市公司退市制度，并不斷遭遇修改完善。

“但在退市制度實施過程中，也存在諸如退市相關指標設定不夠合理等情況，比如要連續三年虧損才強制退市，導致A股實際退市公司數量較少，無法發揮股市優勝劣汰的作用，甚至虧損公司都能形成殼價值。”國都證券策略分析師肖世俊在接受中新社記者采訪時表示。

而在中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍看來，新一輪退市改革的內容是系統、全面且具有針對性的。

“此次《意見》提出的有關退市制度的改革內容既包括主動退市，也包括強制退市，特別在強制退市方面做了許多細致的規定，比如針對欺詐發行上市公司的處置問題。”趙錫軍說。

《意見》指出，將實施重大違法公司強制退市制度。即上市公司存在欺詐發行或者重大信息披露違法、被證監會依法作出行政處罰決定、或者因涉嫌犯罪被證監會依法移送公安機關的，證券交易所應當暫停其股票上市交易。對于上述重大違法暫停上市公司，《意見》原則上要求證券交易所在一年內作出退市決定。

中金公司策略分析師王慧指出，過去有效退市機制的缺失使A股一級市場上“圈錢”的行為缺乏制衡，而二級市場的投資者在支付了高昂成本和風險之后，卻難以獲得相匹配的收益和權利；此次退市制度改革，特別是關于欺詐發行的強制退市，是對投資者的有力保護，有望制約A股市場上惡意“圈錢”的行為，提升A股的投資價值。

英大證券研究所所長李大霄亦持相同意見。李大霄指出，認為一旦退市制度得到執行，中國資本市場生態將隨之改變，投資文化、投資邏輯都會發生徹底改變，市場的活力將被激發。

李大霄進一步指出，《意見》強調，“保護投資者特別是中小投資者合法權益是退市制度的重要政策目標，也是退市工作的重中之重”，是《意見》的最大亮點。

銀河證券首席策略分析師孫建波則顯得相對悲觀，孫建波對中新社記者指出，退市改革可能對“殼公司”的價值有所沖擊，只要上市名額仍是稀缺的，炒“殼公司”的行為難以禁止，未來資本市場的關鍵仍在于新股上市改革。

事實上，監管層對此亦似乎有所認識。在當天的發布會上，證監會新聞發言人鄧舸指出，目前股票發行等制度還處在改革進程，殼資源還存在一定的價值，強制退市難，主動退市少的問題在短期內恐怕難有根本性的扭轉；退市會給市場帶來陣痛，但這是推進市場化改革必須付出的成本。(完)