從 2007 年 2 月份美國次級抵押貸款風險浮出水面后便備受各界關注。08年以來次貸危機開始逐漸擴散，并蔓延至次級債，拖垮了華爾街諸多投行和世界各地的多家銀行。下半年以來危機似乎愈演愈烈，并波及到實體經濟，致使美國、英國、日本等主要經濟體陷入衰退之中，作為主要新興經濟體的“金磚四國 BRIC”的經濟也大幅放緩。

　　我們姑且保守地稱此次危機為“金融危機”，那么是金融危機拖垮了銅價嗎?銅價下半年以來尤其是10 月份以來的暴跌罪魁禍首是金融危機嗎?我們先來看一下此次危機的罪魁禍首美國房地產市場的狀況。在歐美銅市消費結構中，房地產市場占據著絕對的比重，超過 50%，因此，房地產市場的變化會對歐美銅的消費需求產生巨大影響。反映美國房地產市場狀況的三大指標——新屋開工、營建許可和成屋銷售在08年來不斷創出新低，反映了美國房地產市場的低迷。作為衡量房地產市場當前建設情況的最主要指標的新屋開工率在08年以來不斷創出歷史新低。1 月份時新屋開工數折合年率為 106.4 萬戶，同比減少23%;2 月份時略有回升，但3 月份時便降至 100 萬戶以下，6月份以來該指標更是持續走低，10 月份時更是同比減少38%僅達到 79.1萬戶，為紀錄新低水平。在當前房地產建設形勢惡化的情況下，建筑商們對未來的信心持續降低，房屋營建許可作為衡量房地產市場未來建設情況和反映建筑商對未來房地產市場信心的指標，08 年以來也在持續降低。

　　1月份時營建許可年率僅為 104.8 萬戶，創 1991 年 11 月來最低。從2 月份起營建許可便降至 100 萬戶以下，雖然6 月份短暫回升至 100 萬以上但隨后連續四個月持續下降，10 月份時降低至73 萬戶，為 1975 年第二季度以來最低水平。建筑商對未來信心的降低導致其大幅縮減建筑開支，美國樓市百病纏身，還遠沒有走到最低點。在建筑活動惡化的同時，房屋的銷售量和銷售價格也進一步下滑。08 年以來，美國每月的現房銷售量便在 500 萬戶左右徘徊，1-10 月份比去年同期銷售量減少了 15%。新屋的銷售量08 年以來也持續下降，從 1月份的59.7 萬戶下降至 10 月份的43.3 萬戶，為 1991 年 2 月以來最低水平，1-10 月同比減少36%。美國的房價也一路下跌至2004 年以來的最低水平。

　　不論是新房銷售還是現房銷售，價格都已跌至 5 年來低位，現房銷售月均價目前僅為 22.47 萬美元，新屋銷售均價也降至了 27.23萬美元。房價的持續下跌使得銀行收縮信貸，美國上千萬的人因付不起高昂的抵押貸款而放棄了住房導致房屋貸款止贖率創出數十年的新高，民眾的消費信心持續萎縮。消費信心的萎縮導致對房屋需求和投資的減少使樓市成交量不斷下跌，也使得房價持續下跌，這最終形成了一個惡性循環。很多經濟學家表示，美國的房價在未來一到三年內或許還會大幅下降，樓市將繼續沉淪，還遠沒有走到谷底。
 

 

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