第二部分：銅市場(chǎng)基本面因素分析

　　2008年對(duì)銅市場(chǎng)而言是非同尋常的一年。今年2-7月期間，LME三個(gè)月銅價(jià)一直徘徊在$8000/噸的高位，7月2日銅價(jià)更是創(chuàng)造了$8930/噸的歷史新高。然而期銅卻不幸應(yīng)驗(yàn)了“爬得越高跌得越狠”這句話，電銅從08年三季度跌破$7000/噸之后就一路狂跌進(jìn)入了四季度。上個(gè)月LME三個(gè)月銅價(jià)一路下跌至12月18日的$2900/噸。展望未來，由于許多銅加工材生產(chǎn)商的訂單量減少了20-30%，預(yù)計(jì)明年對(duì)銅冶煉廠而言將成為繼上世紀(jì)80年初經(jīng)濟(jì)蕭條之后最難捱的一年，甚至可以與上世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)衰退期相提并論。

　　一、全球整體工業(yè)形式減速明顯

　　(一)全球主要經(jīng)濟(jì)體顯示出衰退或減速跡象

　　美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟(jì)今年第三季度按年率計(jì)算下降0.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期水平。與此同時(shí)，該經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著信貸緊縮問題進(jìn)一步惡化，持續(xù)了近20年的消費(fèi)者支出熱潮在今年第三季度戛然而止，并創(chuàng)下歷史最低點(diǎn)紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示占據(jù)美國GDP比重70%的第三季度消費(fèi)者支出下降3.1%，為1991年以來首次出現(xiàn)降幅，同時(shí)也是自1980年第二季度以來的最大降幅;該指標(biāo)第二季度增長(zhǎng)1.2%。之前有預(yù)測(cè)顯示，第三季度消費(fèi)者支出將下降2.4%。同時(shí)，美國消費(fèi)者第三季度非耐用品支出下降6.4%，為1950年以來的最大降幅。此外，美國第三季度國內(nèi)購買總值物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)4.2%，為17年以來的最大漲幅。除去食品和能源之后的核心CPI年升2.9%，為兩年內(nèi)最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)在一份聲明中指出，“目前金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不定的局面日益激烈，這可能將對(duì)消費(fèi)者支出施加更多的限制。美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的節(jié)奏似乎已經(jīng)大幅減弱。”美國國家經(jīng)濟(jì)研究局也無奈作出聲明稱美國經(jīng)濟(jì)步入衰退。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局公布，歐元區(qū)2008年第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值較前季萎縮0.2%，較上年同期增長(zhǎng)0.7%，此數(shù)據(jù)顯示GDP連續(xù)兩季取得萎縮，證實(shí)歐元區(qū)陷入首次經(jīng)濟(jì)衰退。這并沒有讓外界感到意外，因?yàn)槭芙鹑谖C(jī)影響，歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)衰退早已是“板上釘釘”的事情，而今年第三季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑可以說是受到了多重因素的拖累：首先，歐元對(duì)美元持續(xù)升值并在今年第三季度前期達(dá)到峰值使得歐元區(qū)出口形勢(shì)嚴(yán)峻。其次，國際原油價(jià)格一路高歌后，也在第三季度達(dá)到歷史頂峰，加劇了歐元區(qū)的通貨膨脹壓力。雖然歐元升值及國際油價(jià)上漲勢(shì)頭隨后逐步緩解，但9月份驟然升級(jí)的金融危機(jī)又迅速蔓延至歐元區(qū)，并對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成沉重打擊。正是在這三大因素拖累下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)才不可避免地滑向了衰退。

　　隨后中國統(tǒng)計(jì)局公布，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值201631億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.9%，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中三季度GDP同比增長(zhǎng)9%。國家統(tǒng)計(jì)局稱，中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和問題主要是國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩多變，世界經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不確定、不穩(wěn)定因素明顯增多，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響不斷顯現(xiàn)。

　　日本內(nèi)閣府公布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年第三季度日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計(jì)算下滑0.4%。考慮到二季度日本實(shí)際GDP也出現(xiàn)下滑，這意味著日本經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)陷入衰退。日本第三季經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)七年來首次衰退，因金融危機(jī)抑制日本出口的需求，海外的經(jīng)濟(jì)，特別是美國，正在放緩，出口很可能會(huì)持續(xù)偏弱。在去年次貸危機(jī)沖擊出口和企業(yè)活動(dòng)前，日本處于二次戰(zhàn)后最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期。出口和企業(yè)活動(dòng)為日本經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力。為協(xié)助舒緩困境，日本央行上月底加入全球降息的行列，將主要利率目標(biāo)由0.50%調(diào)降至0.30%。

　　目前來看全球四大經(jīng)濟(jì)體都體現(xiàn)出衰退或下滑的跡象，金融危機(jī)在不同程度的影響著世界主要經(jīng)濟(jì)體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)!

　　圖九：GDP年增長(zhǎng)率：世界、美國及其他各國