主要觀點：

　　有色金屬價格維持強(qiáng)勢

　　4月末主要金屬價格沖高后有所回調(diào)，但4月有色金屬價格總體仍然維持強(qiáng)勢。LME價格漲幅領(lǐng)先國內(nèi)價格。小金屬和鐵合金價格漲幅仍然落后于基本金屬。

　　有色行業(yè)景氣回升

　　4月有色金屬行業(yè)PMI和訂單、庫存指數(shù)良好，顯示有色金屬行業(yè)景氣回升。部分品種有色金屬產(chǎn)量也在有所增長，二季度和三季度有色金屬企業(yè)的業(yè)績有望明顯回升。

　　全球有色金屬過剩，價格二次探底可能性仍然存在。

　　根據(jù)最新國外機(jī)構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)，全球主要有色金屬品種09年供給過剩。

　　西方國家有色金屬需求仍將維持低迷，中長期有色金屬價格二次探底的可能性仍然存在。

　　維持關(guān)于黃金價格的觀點

　　近期全球政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢存在高度不確定，我們繼續(xù)維持短期金價中性觀點;維持對中長期黃金價格偏向負(fù)面的觀點。

　　有色金屬板塊整體估值風(fēng)險加大

　　4月有色企業(yè)年報和一季報的公布完畢，有色板塊的整體市盈率水平超過了45倍。雖然預(yù)計2季度和三季度有色金屬企業(yè)業(yè)績將明顯回升，但以當(dāng)前股票價格計算，有色板塊的高估值仍將維持。板塊估值風(fēng)險仍然較高。