希臘債務(wù)重組接近達成協(xié)議;歐盟25國同意設(shè)永久性援助基金;制造業(yè)數(shù)據(jù)利好歐美股市普漲;伯南克不排除QE3 期待美1月非農(nóng);希臘問題遭擱置歐盟峰會利好不足商品承壓難上行……

　　一、宏觀經(jīng)濟

　　1.惠譽下調(diào)歐元區(qū)五國評級

　　評級機構(gòu)惠譽上周五宣布，下調(diào)意大利、西班牙、比利時、塞浦路斯和斯洛文尼亞的主權(quán)信用評級，這是繼本月初標(biāo)普下調(diào)歐元區(qū)九國評級后，評級機構(gòu)再次向該地 區(qū)發(fā)出警告。分析師認為，評級機構(gòu)持續(xù)對歐元區(qū)示警，但投資者多已習(xí)慣評級的下調(diào)，因此對基本金屬的沖擊相對有限，在上周五 基本已經(jīng)消化掉這些利空因素。

　　2.歐盟達成共識

　　據(jù)外媒報道，歐盟主席范龍佩稱，歐盟27個成員國中有25個都將簽字同意建立永久性的援助基金“歐洲穩(wěn)定機制”。分析師認為，用穩(wěn)定機制來替代原有的 臨時性的歐元區(qū)援助基金EFSF，從本質(zhì)上改變不大，只是在細節(jié)上加強以及建立了更穩(wěn)定的永久性基金，總體上對解決歐債危機幫助有限，輕微利好基本金屬。

　　3.中國PMI

　　2月1日發(fā)布的1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，比上月上升0.2個百分點。分析師認為，該指數(shù)自去年以來，一直呈現(xiàn)波動性下 行，去年11月份一度回落到50%以內(nèi)，最近兩月持續(xù)小幅回升，顯示出經(jīng)濟增速回落過程趨緩。關(guān)于中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔(dān)憂在減少，今年中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增 長基本可以預(yù)期，中國需求仍將對基本金屬構(gòu)成較強支撐，利好基本金屬。

　　4.希臘談判陷入僵局

　　截止2月2日，希臘與私人債權(quán)人關(guān)于債務(wù)減記的第二輪談判仍在僵持之中，如果談判失敗，希臘3月20日的145億歐元債務(wù)償還仍會出現(xiàn)違約。分析師認為談判的艱難以及希臘債務(wù)的后續(xù)問題嚴(yán)重影響了市場的心態(tài)，迫在眉睫的希臘問題直接拖累了基本金屬市場。

　　5.行業(yè)新聞

　　(1)株冶集團預(yù)虧近6億 三鉛鋅公司將被實施ST處理：在多種因素影響下，部分鉛鋅冶煉企業(yè)2011年出現(xiàn)巨虧，其中三家公司將在公布年報后被實施“*ST”處理。

　　(2)WTO裁決或引發(fā)國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)盲目發(fā)展：世界貿(mào)易組織在對中國作出裁決中要求，中國必須馬上降低包括鋅在內(nèi)的9種原材料出口關(guān)稅，并解除出口限額。業(yè)內(nèi)人士認為，如果對現(xiàn)有鋅出口政策進行調(diào)整，可能會造成國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)的盲目擴張。

　　(3)ST珠峰：有望成為大型鉛鋅礦產(chǎn)資源企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為鋅、銦的冶煉、生產(chǎn)和銷售，是一家鉛鋅類冶煉公司，公司未來 3-5 年有望發(fā)展成為大型鉛鋅礦產(chǎn)資源企業(yè)。

　　(4)2011年前11月全球鋅市供應(yīng)過剩48萬噸，2010年全年，全球鋅市供應(yīng)過剩41.5萬噸。該機構(gòu)稱，精煉鋅產(chǎn)量及需求小幅增長。前11月日本精煉鋅需求為46.4萬噸，較2010年同期下降2.5%

　　6.2012年2月6日-2月10日重要財經(jīng)指數(shù)

　　(1)2月6日：歐元區(qū)2月Sentix投資者信心指數(shù)

　　(2)2月8日：美國12月消費信貸變動(億美元)

　　(3)2月9日：中國1月居民消費價格指數(shù)(年率)

　　(4)2月9日：美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)(萬人)(至0204)

　　(5)2月9日：歐元區(qū)歐洲銀行再融資利率

　　二、期貨行情

　　1.LME和SHFE持倉價格回顧

　　(1)LME三月鋅價格與持倉對比圖

　　圖1：LME三月鋅與持倉對比圖

　　(2)SHFE鋅價與持倉對比圖

　　圖2：滬鋅連三收盤價與持倉對比

　　美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好及美元指數(shù)大幅回落，致使春節(jié)期間倫敦金屬大幅走高，倫鋅一度摸上2200，最高2220，創(chuàng)自去年9月下旬以來的新高，春節(jié)期間倫鋅累計漲幅逾6%，國內(nèi)市場休市。因此，本周，作為第一個交易周，滬期鋅開始補漲，然幅度稍差。

　　本周滬期鋅主力合約累計微漲，幅度小，基本維持在1.6萬附近波動，最高16360，最低15725。倫鋅因節(jié)日期間漲勢過大，投資者信心不足，且周五晚 間美國將公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，投資者獲利了結(jié)意愿強，因而倫鋅震蕩回落，累計下滑，跌幅2%附近，最高2155，最低2070。

　　2.期鋅庫存及升貼水

　　(1)SHFE庫存分布詳情

　　表1：SHFE庫存(單位：噸)

　　(2)LME鋅庫存分布詳情

　　表2：LME鋅庫存

　　經(jīng)過上周的大幅增加后，本周庫存繼續(xù)增加，LME鋅庫存截止周四增加1000噸至841050噸，上交所庫存累計增加3426噸，目前已至373124 噸?？傮w原因，商家多數(shù)處于放假休假狀態(tài)，因而采購商不多，市場買盤較弱，持貨商出貨遇阻，報價較主力合約貼水有所擴大。而注冊倉單本周增加5761，暗 示后期庫存仍有增加可能，LME注銷倉單減少，亦表明庫存有增加趨勢。但目前鋅價走勢主要受到經(jīng)濟面的影響，基本面庫存方面的增加或者減少對其走勢影響不 大。

　　3.期鋅內(nèi)外比值

　　圖3：鋅現(xiàn)貨進口比值及盈虧

　　三、現(xiàn)貨行情

　　1.鋅精礦市場

　　圖4：鋅精礦行情走勢圖

　　本周(1.30-2.3)受較好宏觀消息支撐，期鋅本周整體呈上漲趨勢，現(xiàn)貨鋅報15650附近，但成交因下游商家未完全恢復(fù)開工而受到拖累，仍表現(xiàn)清 淡。鋅精礦市場亦清淡，至周五湖南鋅精礦報10750-10950 ，與上周末持平。云南、甘肅、廣西等地區(qū)均報10750附近。鋅精礦價格跟漲不積極，維持低迷態(tài)勢，一是由于礦企并未正常開工，另外，礦企出貨少，多挺價 惜售，市場波動不大。但實際成交價仍較高。據(jù)悉，鋅冶煉廠普遍感嘆目前的生產(chǎn)成本大幅上升，主要是由于鋅礦原料價格過高，另一方面部分冶煉廠因環(huán)保問題而 增加了成本。

　　2.國內(nèi)主要交易地區(qū)行情

　　表3：現(xiàn)貨價格(單位：元/噸)

　　(1)華東市場

　　本周(1.30-2.3)春節(jié)期間受外盤提振，滬期鋅曾沖擊1.6萬，上海鋅錠價格大幅上漲，且本周宏觀面消息較好，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)較好均提振金屬走勢。 至周五，期鋅離萬六關(guān)口僅有一步之遙，鋅錠報15650附近，貼水在350左右，最高報15850，最低報15500。節(jié)后的市場暫還未完全恢復(fù)過來，下 游商家開工維持在50%附近，需求不足，因此現(xiàn)貨市場人氣不足，成交仍維持清淡，但較節(jié)前已有所起色。

　　(2)華南市場

　　本周南華鋅累計上調(diào)價格350，最高16500，最低16100。春節(jié)期間外盤的上漲，使得本周一國內(nèi)現(xiàn)貨積極補漲，以華南地區(qū)0#南華鋅為例，周一上調(diào) 價格500至16500附近，市場買盤少，多數(shù)處于休假狀態(tài)，交投氛圍黯淡。隨后滬期鋅表現(xiàn)不給力，補漲幅度差于預(yù)期，打擊市場買盤熱情，僅部分下游因需 采購，交投較少，成交零星。周五，期鋅未受外盤影響，開盤走高，一度帶動市場詢盤熱情，交投好轉(zhuǎn)，成交亦有所起色。

　　(3)佛山破碎鋅市場

　　表4：破碎鋅走勢表(單位：元/噸)

　　春節(jié)期間，外盤受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好提振，走勢偏強，提振周一滬期鋅補漲，破碎鋅價格積極跟隨上調(diào)，幅度500左右，然高價位下持貨商出貨不多，部分原因是 下游商家畏高，最主要的原因還是因為下游多數(shù)仍處于放假狀態(tài)，開工的不多，市場買盤匱乏，成交極少。歐債問題始終縈繞市場，且商家多數(shù)對后市不看好，期鋅 回落，拖累破碎鋅價格回撤，隨后伴隨期鋅窄幅盤整，破碎鋅價格盤踞1.25萬附近，下游開工增多，市場買盤逐步增加，交投氛圍漸漸好轉(zhuǎn)，成交較之前改善不 少。

　　3.國內(nèi)重點冶煉品牌行情

　　表5：品牌鋅報價

　　4.下游-氧化鋅市場

　　本周(1.30-2.3)本周作為節(jié)后的首個交易周，鋅價大漲，期鋅曾站上1.6萬。氧化鋅價格跟漲。間接法(鋅錠冶煉)氧化鋅價格，上海地區(qū)上漲200 報15600附近。江蘇地區(qū)維穩(wěn)報15350附近，上漲500;河北漲400至14850。99.7%間接法(鋅渣冶煉)氧化鋅江蘇地區(qū)和河北地區(qū)均漲 150分別報報13750和13650。氧化鋅廠家開工漸漸恢復(fù)，但因年前有較多固定訂單，目前正在抓緊生產(chǎn)，仍供不應(yīng)求，因此價格較堅挺，市場貨源較 少。部分氧化鋅廠家已經(jīng)從節(jié)前的月產(chǎn)量增加1-2倍，不過節(jié)前的月產(chǎn)量較小。料后期市場的氧化鋅貨源仍將有所增加。

　　四、調(diào)研

　　1.近期對行情看法心態(tài)變化

　　圖5：看漲趨勢變化

　　2.調(diào)研

　　本周節(jié)后部分鋅下游企業(yè)生產(chǎn)及用工情況做了調(diào)研，據(jù)悉北方企業(yè)元宵節(jié)后開工，目前多數(shù)處于停產(chǎn)狀態(tài)。南方企業(yè)雖初十開工，但因工人到崗率低，用工荒凸顯，目前企業(yè)多以設(shè)備檢修為主，部分鋅加工企業(yè)雖有生產(chǎn)，但受訂單少及人手不足限制，目前開工整體不足50%。

　　五、后市預(yù)測

　　從基本面來看，目前下游商家開工不足，市場需求差，但據(jù)調(diào)研顯示大多數(shù)商家在元宵節(jié)后將正常開工，隨著元宵節(jié)后開工率提升，商家備貨行情將可能支撐金屬的價格。

　　宏觀面上，近期溫家寶總理的言論或暗示有下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，國內(nèi)或進一步實行寬松政策;但歐債問題仍存在不確定性，隨時困擾市場，限制鋅價上漲空間。

　　總的來說，下周鋅價或維持高位震蕩，但漲跌空間有限。預(yù)計倫鋅2000-2200美元之間，滬期鋅15300-16500。破碎鋅震蕩上行。