受西班牙債務危機和全球經濟增長放緩憂慮影響，倫銅跌破我們前期所說的三角收斂區間區間，下跌幅度創近兩個月以來最大；但銅價下方8000美元重要關口支撐力度較弱，短線走勢依舊堪憂。昨晚倫銅受美國宏觀經濟數據少許提振，銅價探“底”回升，小幅收漲25美元。從走勢上看，多空雙方將繼續在8000美元一線展開爭奪戰，依舊處在方向選擇的十字路口上。
【宏觀面及基本面】
上周，西班牙宣布將先前公布的財政緊縮政策中節支金額再提高10億歐元，加上此前高達270億歐元的財政緊縮計劃，西班牙今年的財政緊縮計劃金額已達到280億歐元。但市場對西班牙政府的努力表現較為“刻薄”，周一歐洲開盤后，西班牙國債收益率延續上周的強勢，一度升破6%的重要心理關口；同時，西班牙信用違約擔保成本也升至歷史新高，凸顯外界對西班牙陷入希臘式危機的擔憂。
在經歷3月疲軟的非農數據之后，美國經濟表現逐漸緩解市場的憂慮情緒。美國商務部16日公布的報告顯示，經季節調整后的3月美國商品零售額環比增長0.8%，增幅高于市場預期中值0.3%。剔除波動性較大的汽車和零部件銷售，當月美國商品零售額環比上升0.8%，高于市場預期中值0.6%。
中國經濟增速放緩將從憂慮變成事實。此前國家公布的GDP數據顯示，一季度國內生產總值同比增長8.1%，GDP增速連續5個季度出現下降；盡管此前溫家寶已經給市場打過預防針，表示GDP目標為7.5%，但是逐漸走低的經濟數據仍舊給市場信心造成持續性的壓力。
而與銅相關的行業和下游企業表現依舊較差。
房地產：一季度，全國房地產開發投資10927億元，同比名義增長23.5%；房屋新開工面積同比增長0.3%；全國商品房銷售面積同比下降13.6%；房地產企業自籌資金增速回落18.3%。從數據上看，“房價遠遠沒有回到合理位置”正在影響著房地產領域，房企融資難度進一步加大；而且，低迷的房地產市場并沒有刺激成交轉好，購買者觀望依舊較濃，以等待更低的價位。
家電：今年，國家“以舊換新”政策結束，“家電下鄉”政策影響趨淡，家電行業面臨市場萎縮的現實。今年1~2月，家電零售增速降幅歷史性地超過了15%，需求乏力將逐步顯現；而庫存壓力卻創出了新高，就空調而言，保守估計，當前庫存依舊在1000萬臺附近，巨大的庫存仍舊是廠商心中的痛。而且，人民幣匯率屢創新高，再加上全球經濟增長緩慢致使需求疲軟，家電行業出口壓力也比較大。
近日，富寶銅研究小組走訪了中國最大的線纜生產基地——江蘇官林鎮，了解到當前大多數線纜企業開工率僅5成左右，環比滯漲，同比大幅下降；企業當前按訂單生產，基本上不庫存原料和成品。我們知道，中國銅需求占世界總需求的40%左右，是一個名副其實的用銅大國；而中國線纜企業用銅量占總用銅量的60%以上，占住大半個江山。因此，我們可以毫不夸張的說，線纜企業對銅的需求情況將決定了銅價的走勢，目前來看，這種作用很難以“支撐”來形容。
我們對銅帶廠商的采購策略也進行了相關的調研，結果顯示：28家企業中的65%保持按單采購，沒有逢低增加庫存的打算，他們表示主要由于今年旺季不旺，市場需求不佳，銅價也不穩定；15%的廠家有增加一些原料庫存，對后期銅(56820,-30.00,-0.05%)價走勢相對樂觀；另有15%的廠家現未買貨，將視銅價走勢而定；個別廠家因效益不好處于停產狀態。
綜上所述，當前宏觀面依舊偏弱，銅的金融屬性難以對其價格起到支撐作用；而從銅需求方面來看，目前仍沒有轉好的跡象，因此我們繼續維持震蕩偏弱的觀點。此前我已在相關文章中表示，銅價6萬附近已經受到其金融屬性較強的支撐，難以繼續上漲；若西班牙債務問題的解決在隨后的“年會”中得到支持，銅價有望在其金融屬性的作用下小幅反彈，但基本面問題將繼續抑制銅價突破春節后的高位。
【現貨及操作建議】
富寶現貨方面：華東好銅升水150，報56850左右。下游采購企業逢低購買熱情增加，但貿易商出貨虧損較大，惜貨情緒加重，成交較為一般。
操作建議：當前銅價仍處在震蕩偏弱的走勢之中，急需原料的采購商家可適量采購，目前大量庫存風險依舊較高，可等待我們后續補庫存建議；而廢銅收購商可逐漸加大收貨力度；少量銅精礦、廢銅持有商等待反彈出貨的機會。
