銅之家網訊：央行擬7天逆回購650億，降準預期退而難消。央行于昨日進行了7天期650億元的逆回購操作，且中標利率低于二級市場逾30個基點。央行此舉一是為補充部分金融機構流動性，二是引導當前虛高的市場利率回調到正常水平，三是將降準預期延后。但業界專家普遍認為，逆回購僅是補充流動性的應急措施，降準才能對實體經濟發揮長效作用。從這個角度看，逆回購并不能消除市場對于降準的預期，況且今年1月下旬進行逆回購后，2月下旬即告降準。
昨日，央行以利率招標方式開展了7天期逆回購操作，規模為650億，中標利率為3.53%，低于同期二級市場質押式回購加權利率逾30個基點。
“從央行此次進行逆回購的時點、期限以及中標利率來看，應該是意在引導市場利率，以緩解金融機構對資金的需求。”一家國有商業銀行的交易員分析稱，從近日Shibor以及回購市場的表現看，當前的市場流動性仍處平穩狀態。央行于此時進行逆回購操作，除了向市場釋放寬松信號外，還應有引導市場降準預期延后的意圖。
央行曾于今年1月17日和19日進行了兩期14天逆回購操作，規模合計3520億。另外，央行分別于1月16日和18日對個別頭寸緊張的大銀行實施了定向逆回購，其中，18日規模約2000億，16日則沒有獲得確切的數量統計。
通過連續的逆回購和定向逆回購，央行共計向市場投放資金超過4000億，相當于降低一次0.5個百分點的存款準備金率，導致當時一度漲至8.8%高位的14天期利率大跌212個基點至6.7%。
“央行此時進行正回購，一定程度上是為了應對5、6月份較高的市場資金利率。”上述交易員稱，目前央行更傾向于通過增加流動性供給來引導市場利率的降低，此次進行的7天逆回購操作只針對部分中大型銀行，且需求比較有限。他預計，央行在后續有可能頻繁使用逆回購。
統計數據顯示，5月份公開市場到期資金為3010億，6月份為990億，7月份為710億。由此不難看出，后續公開市場到期資金并不寬裕，但若考慮到大量財政性存款的上繳和大型企業分紅等因素，金融機構對流動性的需求會大幅提升。業界專家稱，逆回購操作不能從根本上解決市場的資金問題，逆回購只是補充市場流動性的應急措施，降準才具有長效作用，所以，從這個角度看，降準依然非常有必要，至于何時降則需央行進行綜合權衡。央行在今年1月份進行逆回購之后，隨即于2月24日年內首次下調存款準備金率0.5個百分點。
交通銀行(601328,股吧)首席經濟學家連平表示，綜合利率水平、銀行存款狀況以及未來流動性的需求等情況來看，5月份有必要下調存款準備金率向市場適度釋放流動性。
本周公開市場到期資金520億，實現凈投放520億，再加上剛剛進行650億逆回購，本周公開市場實現凈投放1170億。至此，央行已在公開市場連續六周實現凈投放共計3890億，相當于降準0.5個百分點一次。
央行近日表示，將通過適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，綜合考慮外匯占款流入、市場資金需求變動、短期特殊因素平滑等情況，合理采取有針對性的流動性管理操作，穩步增加流動性供應。
3月新增外匯占款由2月份的251.15億增至1246.36億。新增外匯占款上躥下跳將會影響到存準率的使用。興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委稱，央行今年會保持結構性的定向寬松，以保持經濟的穩定增長。至于采用什么工具則會根據實際情況而定。
