一、宏觀新聞
1.中國官方PMI再度推升政策預(yù)期
中國官方PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場的預(yù)期，其中成品庫存指數(shù)上升；顯示出國內(nèi) 制造業(yè)不但生產(chǎn)積極性下降，而且產(chǎn)品銷售也受到阻礙；但是，總體上而言 ，目前情況下的疲憊數(shù)據(jù)只能進(jìn)一步增強(qiáng)政策力度的預(yù)期；不過，管理層面 的消費(fèi)刺激計(jì)劃已經(jīng)出爐，因效果有一個過程，因此政府政策再度加碼的可 能性不大；看點(diǎn)在于央行的貨幣政策上，從綜合的情況來看，下周央行放水的可能性不太大，因此暫時(shí)中國宏觀面對于金屬走勢仍然利空的，而政策刺激的利好暫時(shí)是沒有釋放的，這點(diǎn)需要時(shí)日。
2.歐債問題持續(xù)，希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)加大
雖然歐盟極力挽救希臘，但若叫希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，目前將會再增加600億歐元的直接成本。但持續(xù)的資金援助只能挽救一時(shí)，而不能真正將希臘從債務(wù)危機(jī)中解脫出來。因希臘缺少足夠競爭力的出口商品，而在目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，希臘經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將會很難。此外高福利低效率的傳統(tǒng)也不利希臘債務(wù)解決。因此歐盟的持續(xù)輸血或仍難使希臘逃脫滅頂之災(zāi)。此外希臘政府持續(xù)的財(cái)政緊縮措施也令國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更加雪上加霜，政局也開始不穩(wěn)。資料顯示，今年2月的前12個月內(nèi)，將近32萬希臘人失去工作，無業(yè)人口累計(jì)450萬，另有380萬就業(yè)人口需要支持，無家可歸者與日俱增。面對困境希臘公民對退出歐元區(qū)的呼聲逐漸走高。整體來看，希臘離開歐元區(qū)的可能性正在加大，屆時(shí)市場資金將繼續(xù)拋售歐元，并推動美元走高，而以美元計(jì)價(jià)的大宗商品仍將持續(xù)遭遇壓力。
3.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)疲態(tài)，美聯(lián)儲官員對寬松卻趨謹(jǐn)慎
近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多顯疲態(tài)，債務(wù)危機(jī)再度令歐洲陷入風(fēng)險(xiǎn)旋窩，但多重壓力下FOMC委員對寬松的態(tài)度卻更趨謹(jǐn)慎：此前對寬松持肯定態(tài)度的鴿派紐約聯(lián)儲主席Dudley、以及鷹派達(dá)拉斯聯(lián)儲Fisher、圣路易斯聯(lián)儲主席Bullard均不贊成近期推出寬松政策，只有鴿派波士頓聯(lián)儲主席Rosengren近期表示進(jìn)一步寬松是合理且有必要的。
數(shù)據(jù)雖有走弱態(tài)勢，但官方與市場越來越認(rèn)同美國經(jīng)濟(jì)屬于正常調(diào)整，復(fù)蘇態(tài)勢仍未改變。6月1日美國將公布5月就業(yè)報(bào)告，勞動力市場運(yùn)行狀況是美聯(lián)儲決策的重要參考。我們預(yù)計(jì)，只要5月就業(yè)情況不大幅低于預(yù)期，美聯(lián)儲官方的態(tài)度不會發(fā)生重大改變。我們認(rèn)為能夠促使FOMC在6月會議作出明確寬松表態(tài)的另一個因素，只有歐債問題顯著惡化，歐元崩潰失去控制。
注：FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）是美聯(lián)儲的貨幣政策決策機(jī)構(gòu)，每年召開8次例會，委員由美聯(lián)儲主席、副主席、3位理事和１２位地區(qū)聯(lián)儲行長共１７人組成，有投票權(quán)的成員為美聯(lián)儲主席、副主席、3位理事、紐約聯(lián)儲行長和4位輪流投票的其他地區(qū)聯(lián)儲行長共１０人。
4.未來一周重要數(shù)據(jù)及事件
6月1日晚 5月歐元區(qū)失業(yè)率、歐元區(qū)制造業(yè)PMI、美國制造業(yè)PMI及5月就業(yè)報(bào)告。
6月4日、5日LME休市，4日歐元區(qū)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、美國4月工廠訂單及美國4月耐用品訂單修正值公布；5日歐元區(qū)5月服務(wù)業(yè)PMI、美國非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布。5日歐洲理事會主席范龍佩會見荷蘭首相，討論歐元區(qū)危機(jī),歐盟成長議題及歐盟預(yù)算。
6月6日歐洲央行公布利率決議，并召開新聞發(fā)布會。歐洲再度陷入風(fēng)險(xiǎn)旋窩，債務(wù)問題國家國債收益率持續(xù)攀升，市場對歐洲央行釋放流動性充滿期待，關(guān)注歐洲央行是否降息或推出新版LTRO。
6月7日英國央行貨幣政策委員會會議，會后將公布利率決。美聯(lián)儲主席就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表證詞，美聯(lián)儲理事會發(fā)表經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)褐皮書；舊金山聯(lián)儲主席在西雅圖對經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話；美國亞特蘭大聯(lián)儲主席、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席就經(jīng)濟(jì)與貨幣政策發(fā)表講話。
6月8日日本公布GDP系列數(shù)據(jù)；日本、德國、美國均在該日公布4月貿(mào)易賬。該日歐洲央行管理委員會諾沃特尼與奧地利央行舉行經(jīng)濟(jì)預(yù)估記者會。
二、期貨市場
1.行情分析
圖1：倫銅日K線走勢
本周倫銅在周初小幅上揚(yáng)，隨后在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的多重影響下，銅價(jià)大幅走低，并跌破7500支撐位，走勢越來越弱。在希臘大選之前銅價(jià)難有像樣的行情，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然被希臘退出歐元區(qū)憂慮所拖累。
宏觀面上，希臘反對緊縮措施的左翼政黨在選情中依舊領(lǐng)先，且反對派領(lǐng)袖明確表示不支持前期所簽訂的苛刻的債務(wù)削減計(jì)劃，并想啟動新一輪債務(wù)談判；我們預(yù)計(jì)，下周仍是希臘和歐元區(qū)博弈的時(shí)間，但出現(xiàn)最終結(jié)果-希臘退出歐元區(qū)的可能性較小。另外，本周西班牙第三大銀行面臨融資困境，導(dǎo)致本已經(jīng)嚴(yán)重的“債情”逐漸變“災(zāi)情”，令評級機(jī)構(gòu)三番五次下調(diào)西班牙評級和地方評級，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)依舊嚴(yán)峻。而在美國方面，本月所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布完全，但難以發(fā)現(xiàn)有“激動人心”的地方，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不佳令市場重新憂慮其萎縮的可能性。最新公布的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，官方PMI和匯豐PMI數(shù)據(jù)皆出現(xiàn)不同程度的下滑，此表明中國企業(yè)景氣在5月份繼續(xù)萎縮，盡管在出臺新一輪刺激措施預(yù)期的提振下，并沒有給滬銅帶來太大的沖擊，但還是要注意到，中國經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)日益加大。日本方面，日本失業(yè)率增加，主權(quán)信用評級早下調(diào)，而新一輪的貨幣寬松措施或?qū)⑼瞥觯艘步o市場造成了較大的不確定性。
總體上看，本周宏觀經(jīng)濟(jì)消息利空不斷，且短期難以有明顯的改觀。而美元繼續(xù)發(fā)揮其應(yīng)有的避險(xiǎn)功能，如下圖所示：
圖2： 美元指數(shù)日K線走勢
本周美元指數(shù)大幅上漲，錄的近18個月以來新高，凸顯了在經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨弱情況下的避險(xiǎn)功能。歐央行在下周召開議息會議，我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前情況下，繼續(xù)“放水”的可能性較大，且當(dāng)前宏觀面疲軟的態(tài)勢短期難以改變，美元指數(shù)繼續(xù)上漲的可能性較大。從歷史數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，美元指數(shù)和銅價(jià)大體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，因此，下周銅價(jià)繼續(xù)收到強(qiáng)勢美元的抑制。
