三、現(xiàn)貨行情

　　1．鋅精礦市場

　　滬期鋅先抑后揚，整體走勢震蕩，鋅精礦市場表現(xiàn)平穩(wěn)，累計變化不大，基本持平。以云南地區(qū)鋅精礦價格為例，本周基本維持在9800-10000附近。甘肅地區(qū)價格較上周持平，廣西地區(qū)跟隨期鋅回落下滑，累計跌150，湖南地區(qū)小跌50附近。

　 　行情持續(xù)弱勢，特別是本周滬期鋅觸及低位，頻頻刷新歷史新低，且目前鋅加工費維持在很低的水平，使得冶煉廠利潤受到擠壓，出現(xiàn)虧損，惜售情緒漸漸轉(zhuǎn)濃， 據(jù)悉，內(nèi)蒙古興安銅鋅冶煉暫不出貨，目前廠家處于設備檢修階段，涉及年產(chǎn)能10萬噸。而冶煉廠開工率持續(xù)下滑，據(jù)最新一組富寶研究小組的數(shù)據(jù)顯示，冶煉廠 平均開工率不足60%。因此礦企方面出貨有難度，近期因冶煉廠開工下滑導致其采購受限，礦企的生意亦暗淡不少，報價處于糾結(jié)的狀態(tài)，價格基本持平。

　　2．國內(nèi)主要交易地區(qū)行情

　　（1）華東市場

　 　本周（6.25-6.29）周初因市場對中美經(jīng)濟前景產(chǎn)生擔憂，造成兩市鋅價跟隨周邊市場一起回落。上海地區(qū)國產(chǎn)鋅錠一度跌至14150元/噸附近。雖 然部分投機客適當入市抄底。但因多數(shù)下游實際生產(chǎn)廠商資金面偏緊及實際用貨量有限，因此多采取按需采購策略；而冶煉廠方面，因目前鋅價偏低，廠家持貨成本 偏高，故而多挺價惜售。部分冶煉廠減產(chǎn)檢修，暫減少開工及放貨量。周五受歐盟峰會達成利好協(xié)議的提振，現(xiàn)鋅止跌上漲。但由于目前市場貨源充足，加之中國經(jīng) 濟還未有觸底表現(xiàn)，因此商家入場搶底意愿不大。整體來看，市場交投好轉(zhuǎn)或還需宏觀經(jīng)濟面改善的配合。

　　（2）華南市場

　 　滬期鋅走低，拖累廣東地區(qū)南儲0#鋅價格下滑，累計跌290元/噸，最低14050，最高14650附近。隨著期間價格的下滑，商家悲觀心態(tài)較為濃厚， 采購商稀少，下游表現(xiàn)謹慎，價格持續(xù)走低，未能刺激其買貨興趣，中間商之間的交投減少，商家表示迷茫，入市信心不足，市場交投氛圍差。隨后價格有所企穩(wěn)走 高，下游部分因需采購，市場氛圍有好轉(zhuǎn)，但多數(shù)商家表現(xiàn)謹慎，采購量有限。

　　（3）佛山破碎鋅市場
 

　　4．下游行情

　　鍍鋅市場

　 　本周上海市場弱穩(wěn)運行，鍍鋅板部分資源價格下調(diào)，市場低位資源有所增加，下游需求仍未有實質(zhì)性改善，市場成交依舊不溫不火，據(jù)倉庫數(shù)據(jù)顯示，上海鍍鋅板 卷庫存為17.4萬噸，較上周增加0.02萬噸，滬市鍍鋅板卷連續(xù)兩周小幅增加，后期資源仍將陸續(xù)抵達，庫存壓力有所增大。綜合分析，下游需求難有改善情 況下，預計下周上海鍍鋅弱勢盤整。

　　四、富寶調(diào)研

　　本周富寶對國內(nèi)112家粗鋅冶煉廠做了調(diào)研，涉及年總產(chǎn)能近26萬噸。數(shù)據(jù)顯示6月份粗鋅冶煉同樣遭受打擊，其中多數(shù)冶煉廠目前開工率出現(xiàn)明顯下滑，與去年同期相比產(chǎn)量減少30-50%不等；此外30%受訪冶煉廠面臨停產(chǎn)威脅。價格偏低及鋅渣原材料緊張是減產(chǎn)主因。

　　五、后市預測

　 　宏觀面上，歐盟峰會有分歧，但畢竟達成部分協(xié)議，并有助歐債問題緩解。后期歐債問題雖還會給金融市場帶來諸多不確定性利空，然隨著各項援助條件放寬，歐 債或迎來拐點，整體趨勢或像好的一方轉(zhuǎn)變。此外中美歐經(jīng)濟持續(xù)疲弱也同樣刺激政府出臺更多扶持經(jīng)濟的措施。綜合來看后期宏觀面不會太悲觀。

　 　現(xiàn)貨方面，全球鋅供應過剩持續(xù)，但低于成本線的價格或?qū)Υ死找呀?jīng)消耗殆盡。且過低的鋅價目前已經(jīng)造成冶煉廠方面減產(chǎn)檢修。今年全國鋅產(chǎn)量下降或成為可 能，料后期過剩局面將逐漸收窄。此外因商家持貨成本偏高，現(xiàn)鋅出現(xiàn)明顯升水，暗示現(xiàn)鋅后期或表現(xiàn)抗跌，繼續(xù)深跌空間小。

　　綜合來看，我們認為得益于宏觀經(jīng)濟前期改善及鋅成本因素支撐，下周兩市鋅價繼續(xù)筑底反彈概率較大。預計倫鋅1800-1900美元，滬鋅1.42-1.5萬之間，商家逢低仍可適當少量買貨。