銅之家網訊：歐洲央行購債面臨多重困擾，雷聲大雨點小或是必然。部分業內人士透露稱，在歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)上周表態將“不惜一切代價”來挽救歐元區，因而歐洲央行近期確實可能采取一系列非常大膽的非常規性政策措施來試圖拯救歐元，這之中可能就包括重啟其此前飽受爭議的債券收購措施。甚至，歐洲央行還可能會效仿美聯儲和英國央行，開動印鈔機啟動所謂的“量化寬松”措施，以切實增加市場流動性。
　　然而，多數市場人士認為，歐洲央行真正出臺大規模寬松措施救市的時間可能實在9月初的會議上，因為這些措施都需要準備時間，很難在短短一個星期里一蹴而就。但歐洲央行在本周的會議上，卻的確會先期透露一些線索，讓市場情緒有所提振。
　　但另有部分人士卻認為，盡管歐洲央行的表態已經非常強硬，但實際上，只有在歐債危機繼續向著不利的方向發展后，歐洲央行才有可能拿出真正的有力措施。所謂的不利狀況就包括西班牙提請全面財政援助，而西班牙方面目前也仍然在繼續硬撐。同時，歐洲央行的新措施還有賴德國方面的配合，如此，德國聯邦法院在9月12日對歐元區永久性援助基金(ESM)的合憲性審查結果就至關重要。
　　在上周德拉基作了積極表態之后，市場人士普遍認為歐洲央行會很快恢復收購成員國的國債，因為目前西班牙和意大利兩國的發債成本都已經達到了難以長期維持的高位。一旦國債收益率持續居高不下，那么這兩個國家全面求援將只是時間問題。
　　但是，德拉基話音剛落還不到24小時，德國方面就傳出了反對聲。德國央行指出，一旦歐洲央行出手購債，那么相關高負債國家在被解除了政府融資壓力的同時，也會失去進一步落實預算與經濟改革措施的動力。
　　德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)指出，歐洲央行的購債機制是完全錯誤的，因為如此做法會對成員國政府的改革造成負激勵作用。同時，德國方面也不同意授予歐元區財政援救基金銀行牌照，因為這等于是直接挑戰了歐洲央行章程中不得向成員國政府直接融資的規定。
　　因為在上述議題上的分歧，魏德曼與德拉基注定將會在本周四(8月2日)的歐洲央行會議上針鋒相對。歐洲央行與其最大供資國德國在如何“挽救”歐元區的措施上所存在的分歧，屆時將會被攤牌。
　　而實施上，歐洲央行官員之間的扯皮，只是歐元區內部經濟政治不統一狀況的一個縮影。歐債危機爆發兩年以來，政府官員、央行官員以及私人銀行業者之間始終摩擦和矛盾不斷。這也是歐債危機持續發酵的禍根所在。盡管進來，危機進一步惡化的前景，已迫使德法意西等國的領導人在表面上擺出了捐棄前嫌共同戰斗的姿態，但實際上，各方的明爭暗斗并未就此告一段落。歐洲央行理事會目前就成了浮出水面的新博弈平臺。
　　歐洲央行內部的勾心斗角，也使得其政策措施有效性大打折扣。此前，早在2010年時，前德國央行行長韋伯(Axel Weber)以及首席經濟學家斯塔克(Juergen Stark)就因為不同意歐洲央行收購希臘國債，同時把基準利率下調到1%的做法大為不滿而卸職出走。比起前任行長特里謝(Jean-Claude Trichet)來，現任行長德拉基的人事操控能力就更加不足，因而，許多措施的推行在歐洲央行內部就面臨中重重壓力。
　　上周，歐洲央行成員諾沃特尼(Ewald Nowotny)所提議的予以歐元區永久性援救基金(ESM)銀行牌照，使之能夠從央行獲得廉價融資一事，就招致了歐洲央行數位同僚的堅決反對與批評。相關人士指出此舉等于變相允許歐洲央行向成員國政府提供融資，而這是其章程所明令禁止的。
　　而在歐元系統內部，官員也在為下一步該采取何種對策而大傷腦筋。因為僅僅是重啟歐洲央行的購債措施，恐怕不足以平抑西班牙和意大利兩國國債價格的升勢。即便使用了歐元區的主權援救基金入市，與市場上大量沽空這兩國國債的投機資金相比，仍是杯水車薪。
　　同時，歐洲央行不太愿意主動購債，還因為之前的教訓已歷歷在目。在相關主權國家政府無法就其應當擔當的責任作出有效承諾之前，歐洲央行顯然不樂意對其施以援手。
　　去年下半年，歐洲央行就曾在意大利遭遇了頗為不愉快的經歷。當時，貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)領導下的意大利政府以減赤和經濟改革為承諾，換取歐洲央行介入干預債市，然而，老貝最后卻食言而肥。雖然貝盧斯科尼最終付出了恥辱下野的代價，但是，被欺騙的情形卻一直令歐洲央行耿耿于懷，并設法避免上述狀況再度發生。
　　因而，如果經濟大局不出現嚴重惡化，那么歐洲央行的大規模介入措施可能還要緩一緩才會退出。只有在市場信心全面惡化，希臘瀕臨退出絕境，從而使整個歐元區如歐盟官員所言處于“懸崖邊上”之時，央行可能才會有大動作。