銅之家網訊：歐美經濟冰火兩重天，期銅八千漸行漸遠。美元強勢反彈、歐債持續惡化，近日期銅在這兩大因素的重壓之下苦不堪言，不僅自8000美元上方跌落，更有將前期漲幅悉數回吐之勢。西班牙遲遲不肯申請救援成為懸在市場上方的達摩克利斯之劍，歐盟峰會的無果而終更加激化了市場對歐債危機的擔憂情緒。而在此期間，中美經濟則表現亮麗，美國就業市場難得顯現破冰跡象，中國制造業、貿易、消費諸多領域轉好，中美歐三大經濟體落差愈發明顯。隨著本月底西班牙迎來規模為295億歐元的債券贖回高峰，歐債危機又將在金融市場掀起怎樣的風波？倫銅在揮別8000美元之后下一個落腳點在何處？

    **經濟復蘇增強 聯儲堅守QE3**

    和上個月一度掀起商品期貨市場大漲浪潮相比，本月的聯儲會議聲明稍顯乏味。在肯定了近期美國經濟表現，指出樓市持續積力量，家庭支出增長“略微加速”的同時，FED表示將堅持落實經濟刺激計劃，直至就業市場改善，并重申盡管經濟復蘇增強，仍將在2015年中前保持近零利率的承諾。美聯儲還表示，為支持經濟更強勁復蘇，并幫助確保通脹隨著時間的推移達致與目標最一致的水準，將繼續每月購買400億美元抵押支持債券，以壓低利率，并刺激經濟復蘇增強。委員會還決定繼續延長所持證券平均年期的計劃直至今年年底，委員會維持把所持機構債和機構MBS回籠本金再投資到機構MBS的現有政策。上述措施，將在年底前令美聯儲所持較長期證券倉位每月增加約850億美元，應會對較長期利率構成下壓，支持抵押貸款市場，并扶助更廣泛金融市場環境更為寬松。其在聲明中指出，“委員會仍擔憂，如果沒有充足的政策寬松度，經濟成長就可能達不到足夠的強勁程度，推動就業市場狀況持續改善。”

    9月，美聯儲眾望所歸的推出了第三輪量化寬松貨幣政策，一時間金融市場“漲”聲雷動，大宗商品紛紛飆升至近期高位，倫銅更是大漲近4%，躍至8400美元附近，并觸及四個半月高點8402美元。

    而自QE3面世以來，美國經濟也悄然發生轉變，最新的數據顯示，9月失業率降至逾3年半以來的最低水平。非農就業人數增加11.4萬人，市場預期為12.0萬人；9月份失業率從8月份的8.1%降至7.8%，為2009年1月以來的最低水平。冰凍三尺的就業市場終于出現解凍跡象令市場信心頗受鼓舞。

    然而近日有報道稱，美聯儲主席伯南克曾對密友表示，即便奧巴馬贏得11月6日的總統大選，他可能也不會接受第三個任期了，這無疑為聯儲政策的連貫性埋下了隱患。那么，隨著扭轉操作即將到期，美聯儲是否會考慮擴大QE3規模？大地期貨分析師倪官良認為，“由于扭曲操作維持到年底，明年開始增持長期證券的規模將縮小至400億美元，美聯儲將根據一季度的就業數據和物價數據決定是否進一步擴大QE3規模；我們預計在明年一季度可能看到美聯儲擴大QE3規模的可能，但年內可能性不大，建議關注12月FOMC會議的指引。”

    **歐債感受西班牙之殤**

    持續了三年之后的歐債危機，如今已然成為投資者不愿提起、又不得不提起的議題，只因其的“反復無常”一直牽動著投資者脆弱的神經。而歐盟作為擁有統一貨幣、卻沒有統一財政政策的經濟體，雖然在拯救危機中的表現飽受詬病，但市場還是將救市的希望寄托在其身上，然而上周五落幕的歐盟首腦峰會讓投資者再次失望而歸。

    雖然，希臘和國際貸款方的談判在峰會前順利結束，并達成協議，但當紅炸子雞西班牙是否會求援，卻并未在此次會議上顯現任何跡象。這次會議除了德法擱置分歧，令歐盟得以就建立歐元區單一銀行業監管機構的路線圖達成妥協，從而為歐元區救助基金直接進行銀行業資本重組鋪平道路之外，沒有任何實質性的成果。這令金融市場大失所望，倫銅當日大挫近2.5%，為六個月來最大日跌幅，期價直逼8000美元關口。而和歐盟官員舉步不前形成鮮明對比的是，西班牙求援自治區增至八個、穆迪下調西班牙五個地區的債信評等。上周五，巴利阿里群島和阿斯圖里亞斯成為最新一批請求中央政府救援的地區，這兩個地區求援意味著，基金被動用資金已略超170億歐元，應對其他地區資金需求的資源已非常有限，西班牙政府可能需要注入更多資金。地方政府稱，巴利阿里群島請求3.55億歐元救援，阿斯圖里亞斯請求2.62億歐元。荷蘭國際集團(ING)的分析師Martinvan Vliet稱，“很明顯這些地區除了不得不降低自身財政赤字以外，在債務再融資方面也面臨很大困難，中央政府被迫提供更多資金的可能性越來越大，這與他們自身財政相悖。”

    而關于投資者推西班牙政策將不得不擴充180億歐元(235億美元)用于幫助償付地區債務的基金的猜測，西班牙副首相Soraya Saenz de Santamaria拒絕透露西班牙是否將擴大基金規模，她表示，“我們將在未來幾年研究，是否有必要繼續運營該基金，這取決于市場狀況和金融狀況變化。”噩耗不止于此，本周一，穆迪將西班牙五個地區的債信評等下調一到兩個級距，其中包括債負沉重的加泰羅尼亞地區。穆迪稱這些地區現金儲備有限，且很快有部分債務到期。

    而昨日公布的數據顯示，歐元區10月Markit綜合采購經理人指數(PMI)初值跌至45.8，上月為46.1。表明10月歐元區企業經歷了該地區逾三年前擺脫衰退以來最糟的月份，企業被迫加大裁員以降低成本。始于區內較小二線國家的景氣低迷目前正在侵襲德國和法國，將整個歐元區拖入更深的泥淖。面對債情的步步緊逼和經濟疲軟的雙面夾擊，西班牙政府能否hold住？歐盟又將有何對策？渤海期貨分析師溫京海認為，“歐盟峰會雖然未能大幅提振市場信心，但對西班牙和意大利的債市作用較為積極，這就令西班牙申請全面救援的時間節點繼續延后，申請全面救援的緊迫性降低，但是未來隨著大量債務的到期等因素仍可能令西班牙債務危機加劇，從而再度面臨申請全面救援可能。”

    **漲幅悉數回吐 期銅疲態盡顯**

    受助于第三輪量化寬松政策預期、第三輪量化寬松政策出臺以及中國和歐洲央行宣布推出刺激措施，基本金屬在上個月大幅走高。然而隨著QE3效果逐漸消散，樂觀情緒被理智代替，歐元區危機可能進一步惡化、美國的“財政懸崖”問題、以及新興市場經濟體表現脆弱成為投資者不得不面對的沉重議題，銅價也因此一路走跌，自由落體般地從8200上方跌落至7800美元附近。近期中國公布的數據整體好于預期，中國三季度GDP7.4%，環比回落0.2，雖然經濟增速繼續放緩，但下行幅度較之前已經大大收窄；9月份工業增加值9.2%遠高于預期9.0%，并較前值8.9%增長0.3個百分點，指標增速加快，說明國內經濟正在好轉，開始企穩。10月份匯豐中國制造業采購經理人預覽指數(PMI)升至49.1，9月份終值為47.9，制造業觸底反彈的可能性非常大。和中美經濟的好像不同，如今的歐債危機就如一枚定時炸彈，希臘和西班牙的債情隨時可能將其引爆，投資者因此不得不無時無刻關注其動態，而拆彈專家--歐盟、IMF和歐洲顯然并沒有這么緊張，盡管本月底西班牙就將迎來大規模的債券贖回高峰，但上周末結束的歐盟峰會并未就此作出任何實質性的舉動。

    面對西班牙遲遲不申請援助和美元的強勢，跌落至8000美元下方的倫銅能否收復失地？安信期貨佟玲認為，“QE3的推出一直以來只能在宏觀上給予銅價支撐，但是反彈的持續性依然要看銅本身需求面的改善。從目前的經濟數據觀察，明顯的需求恢復還未顯現，國內現貨銅自十一假期以來一直處于貼水，說明下游需求依然疲弱，在這種情況下，除非有重大宏觀利多，否則短期內銅價依然會以震蕩向下為主。在四季度下旬，傳統生產和備貨期到來相信銅價會在11月末至12月啟動一波漲勢。”