銅之家網(wǎng)訊:銅價(jià)階段性筑底，消費(fèi)疲軟難扛多頭大旗。10月中旬以來(lái)，銅價(jià)一路下跌，LME銅從8200美元/噸跌至7500美元/噸一線，近期終于倉(cāng)量見(jiàn)漲，價(jià)格呈企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。筆者以為，前期的大跌短期難持續(xù)，銅價(jià)進(jìn)入了振蕩筑底階段。
宏觀或已筑底
10月以來(lái)，宏觀面并不平靜，對(duì)歐元區(qū)債務(wù)的憂慮，對(duì)美國(guó)大選及“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑等是銅價(jià)下跌的重要因素。美國(guó)大選已經(jīng)落下帷幕，奧巴馬連任的利多因素在市場(chǎng)上并沒(méi)有持續(xù)，美股和商品均曇花一現(xiàn)，之后恢復(fù)跌勢(shì)。現(xiàn)在距離美國(guó)就計(jì)劃中的增稅減支達(dá)成協(xié)議僅七周時(shí)間，如果美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨不能就此達(dá)成一致，勢(shì)必觸發(fā)新一輪衰退。這其中或不斷充斥白宮與各界的會(huì)談，不到最后一刻，市場(chǎng)會(huì)不停猜想，這注定不會(huì)是個(gè)單邊行情，振蕩將持續(xù)。
希臘的問(wèn)題暫時(shí)有所好轉(zhuǎn)，周五將面臨被迫違約的關(guān)鍵時(shí)刻，周二希臘通過(guò)標(biāo)售40.6億歐元的國(guó)債籌集資金，再加上預(yù)計(jì)可從非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)中可籌集到的資金，并且使其有能力償還即將到期的50億歐元債務(wù)，從而可以避免提早債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，歐洲媒體也傳出好消息，歐洲國(guó)家正在認(rèn)真考慮向希臘支付已經(jīng)推遲的救援貸款，并且將可能把后面的救援貸款一次性捆綁支付，總額可能達(dá)到440億歐元。因此，宏觀很可能筑底。
消費(fèi)雖疲軟，后期補(bǔ)庫(kù)需求或增加
銅消費(fèi)一直沒(méi)什么起色，現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)在本輪下跌中并沒(méi)有呈現(xiàn)強(qiáng)抗跌性，供貨商急于拋售，買方觀望情緒較濃，筆者認(rèn)為短期銅價(jià)還會(huì)有一段的時(shí)間筑底。然而，我們需要注意的是，歷年的11、12月份，隨著節(jié)假日的增多，銅消費(fèi)會(huì)階段性強(qiáng)勁，下游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求也會(huì)相應(yīng)增加。
因價(jià)格低迷，下游企業(yè)持續(xù)去庫(kù)存，目前市場(chǎng)整體處于低庫(kù)存狀態(tài)。最近的內(nèi)外比價(jià)不斷走高，以至于進(jìn)口出現(xiàn)微利，這也從側(cè)面反映了國(guó)內(nèi)需求有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)然，對(duì)于那么大的總量供應(yīng)，即使是目前市場(chǎng)盛行的銅收儲(chǔ)，也不會(huì)帶來(lái)多大影響，銅價(jià)上行空間必然會(huì)受到強(qiáng)大存量的壓制。不過(guò)，市場(chǎng)看的是預(yù)期，如果后期存量朝著利多的方向發(fā)展，銅價(jià)很可能會(huì)提前表現(xiàn)。
另外，根據(jù)季節(jié)性的統(tǒng)計(jì)，11月份雖出現(xiàn)下跌的可能性較大，但12月份至次年2月份上漲的可能很大。從宏觀角度看，目前沒(méi)有大跌的動(dòng)力源，銅價(jià)整體依然處在大周期中的調(diào)整階段，根據(jù)下跌-調(diào)整-上漲-調(diào)整-下跌……的節(jié)奏，前面下跌持續(xù)一個(gè)月，告一段落，接下來(lái)進(jìn)入調(diào)整期，并很可能筑底完成并上漲，如果排除大的頭肩頂結(jié)構(gòu)，目前7500美元/噸附近的價(jià)位應(yīng)該是個(gè)階段底。當(dāng)然，振蕩時(shí)間可能還要持續(xù)半個(gè)月至一個(gè)月，屆時(shí)消費(fèi)有望好轉(zhuǎn)。
綜上所述，目前銅價(jià)階段性振蕩筑底，投資者可在振蕩過(guò)程中逢低獲利，54000-55000元/噸區(qū)間會(huì)是強(qiáng)支撐，多頭不急入場(chǎng)，可在55000元/噸附近買入，以時(shí)間換空間，目標(biāo)暫看LME銅8200美元/噸，滬銅59000-60000元/噸。
