銅之家網訊：銅礦山產能利用率下滑，全球供給過剩化趨勢明顯。根據國際銅研究組織（ICSG）公布的最新數據顯示，2012年8月份，全球精煉銅產量為168萬噸，同期消費量為169萬噸，市場短缺8000噸。1-8月全球銅表觀消費量增加5.4%，其中中國銅表觀消費量增加21%。從全球銅礦生產的情況來看，近期出現了明顯的上漲趨勢，8月銅礦產出1442千噸，產能利用率也提高4.6個百分點至80.08%，如下圖1所示：
　　但我們不難發現，從長期來看，礦山產能利用率在下滑，因受到品味下滑，開采困難及罷工等多方面因素影響。但是，中國銅礦山前三季度銅產量增長超過20%，而這種增長的態勢將在未來很長一段時間延續，預計今年中國銅礦山的銅精礦產量料將占全球總產量的10%左右。

　　全球主要銅礦生產企業數據顯示，下半年銅產量將逐漸恢復，這一部分內容在10月初的報告中有闡明，不再重提。我們認為全球銅礦產量將延續穩增長的局面，而對于消費而言，2013年將不是一個值得樂觀的年份，中國、美國、歐元區經濟增長都面臨著巨大的不確定性，需求將受到較大的影響，下面銅礦長單供應上也反映了這一點。

　　全球最大的銅生產商--智利國家銅業公司（Codelco）將2013年出口日本和韓國的銅升水下調8.6%，為連續兩年下調；出口韓國的A級銅升水將由93美元下滑至每噸85美元，并有消息顯示智利國家銅業將2013年出口歐洲銅升水自每噸90美元下調至85美元。升水下滑暗示需求疲軟，雖然中國長單協議價沒有最終確定，同比下降仍是大有可能的事情。
　　如上圖，2011年末簽訂長單之際，銅到岸升水已經上升到了一個非常高的水平，最高達到150美元/噸，且在100美元以上盤整了近半年之久，此為2012年到岸升水110美元/噸的協議高價提供了良好的環境，且貿易商看好中國需求并簽訂了大量的長單供應。而自從今年2月份以來，因中國需求回落銅到岸升水迅速下滑，最低至40美元/噸附近，在接下來的談判中此將給供應商產生巨大壓力，料2013年長單到岸升貼水及長單數量將呈現同時下滑的局面。

　　在供給穩增長及需求不佳的背景下，我們維持銅供給逐漸走向過剩的觀點，而這種過剩局面在2013年下半年將逐漸突出。