4月14日，五礦所屬五礦資源有限公司（MMG）（01208.HK）宣布，由MMG、國新國際投資有限公司和中信金屬有限公司組成的聯合體與GlencoreXstrata plc（下稱“嘉能可”）達成 Las Bambas銅礦項目（即“邦巴斯項目”）股權收購協議，交易對價為58.5億美元（約合456.3億港幣）。

　　“如果一切順利，有望在今年三季度完成交割。”同日上午，五礦方面向《第一財經（微博)日報》記者表示，目前，這項交易還需要獲得秘魯政府、中國政府以及五礦資源股東大會的批準。

　　記者梳理發現，與中國鋼企紛紛到海外拿鐵礦項目的壯觀景象不同，在對海外銅礦開拓中，近年動作比較大的僅五礦和中鋁等少數幾家企業。

　　買礦大單

　　五礦方面提供的書面材料顯示，邦巴斯項目是Glencore plc與Xstrata plc合并交易中涉及的一項重要銅礦資產。該項目位于秘魯南部的Apurimac地區，是目前全球最大的在建銅礦項目，預計達產后前5年每年可生產銅精礦含銅量約45萬噸。

　　這項收購，為中國金屬礦業史上迄今實施的最大的境外收購，待收購并完成邦巴斯項目建設后，五礦有望成為國內最大的銅礦山生產企業。

　　對于邦巴斯項目的后續運營，五礦總裁周中樞表示，五礦將以MMG為主體，與合作伙伴、項目團隊、當地社區、秘魯各級政府、相關機構等各方攜手一道，把邦巴斯項目建設好、運營好。

　　不過，富寶資訊銅行業分析師雷連華分析，邦巴斯項目還屬于在建銅礦，并非已經投產的銅礦，因此中方還需要承擔后期的承建費用及政策、環境上的變化，在當前銅供大于求的預期不變及價格逐漸走低的背景下，此次收購性價比并不高。

　　58.5億美元的收購價格雖然在五礦的預估范圍內，但比之前50億美元左右的市場預期要高。

　　而中國企業要運營好一個海外項目并非易事。這一點，中國在投資海外鐵礦項目上有著深刻教訓：由于海外項目建設投資大，基礎設施發展滯后等問題，大量的海外鐵礦項目并未達到預期。

　　卓創資訊分析師孫克文告訴本報記者，五礦集團是國內外數一數二的大型集團，其在收購之前肯定會花費大量精力進行評估和避險分析，但“銅礦項目發生意外是很正常的，以后會不會發生其他類似的情況現在不能去預估”。

　　此前，同在秘魯的另一個銅礦項目——中鋁的特羅莫克銅礦雖然已拿到環評報告，但還是因為當地政府稱其污染環境，按指示停工了一周。五礦收購成功之后，后期開發過程中的人員安置、當地投資環境和政策制約等方面是否也將面臨類似問題，而算上基建、人力等成本，更是讓這一優質海外投資風險陡增。

　　砸錢的買賣

　　中國是世界上最大的銅礦進口國，銅礦主要來自智利、秘魯、蒙古等國。盡可能多的在海外獲得優質銅礦資源，成為包括五礦等國內企業走出海外實施并購的最大動力。

　　以去年為例，國內銅產量大約在665萬噸，產能在900萬噸左右，而國內每年將至少有20萬噸的銅礦需求缺口，必須依靠進口。

　　但與中國鋼企紛紛到海外拿鐵礦項目的壯觀景象不同，在對海外銅礦開拓中，近年動作比較大的也僅五礦和中鋁等少數幾家企業。而十幾個規模以上的海外銅礦項目的開發進展并不理想。

　　中鋁董事長熊維平曾告訴本報記者，中鋁海外并購資源的目標很明確，主要是銅，而且是最重要的。

　　2007年8月，這家央企成功購得“秘魯銅業公司（PCI）”及其擁有的核心資產——特羅莫克銅礦項目，并在去年12月份正式建成投產。此前，中鋁還曾在蒙古國等做過銅礦項目的嘗試，但均未取得成功。

　　作為國內產能規模靠前的銅礦企業，江西銅業(600362.SH）在海外擁有2 個銅礦項目。這家公司通過聯合中冶集團、五礦有色等企業先后在加拿大北部、阿富汗等地區尋求銅礦資源，截至目前，兩個項目累計投入權證募集資金達8.96億元，但均與此前預計投產時間有延后，未產生收益。

　　在2010年連續買入恒昊礦業并成為二股東后，海亮股份（002203.SZ）2012年繼續發力海外銅礦資源。該公司在5月份對外宣布，擬投資4000萬美元于MWANA剛果（金）銅鈷礦項目，彼時，所涉及礦產資源尚不具備開采條件。

　　三個月后，海亮股份又與MWANA簽訂《合作開發協議》，其“在非洲拿下的銅礦資源覆蓋面積足有半個紹興市那么大”。但根據當時的公告，這些前期投資的時間跨度最短也要4年，而最終能否發現礦產，乃至何時投產、見收益均言之過早。

　　在孫克文看來，海外銅礦開發現狀，跟企業之前的發展方向有關，當四萬億投資的時候，許多大型企業都在擴展產能，沒有心思去收購海外銅礦，等知道稀缺了，又太晚了。