上周銅價在智利8.3級地震后迎來短暫的上漲，但隨后自5400美元一線快速掉頭回落，除了美聯儲何時加息、中國經濟能否企穩等不確定性交織以外，一
些行業變局及事件沖擊似乎正加重有色金屬跌勢。  
  周二午后國際銅價盤中出現跳水行情，誘因或是國內電解銅“現貨挺價”消失及智利意外宣布將對銅礦提供現金補貼的影響。智利是全球第一大銅出口國，該國礦產部長Aurora Williams
周二表示，政府將通過發放緊急貸款的方式給予銅礦企業直接的補助，以幫助他們渡過困難時期。受補助對象將是那些產能低于50000噸/年的中型銅企，或有20多家銅企將因此受益。 
  智利政府此舉或是為了避免銅礦企業關門所帶來的就業問題，但是這也意味著超過100萬噸/年的產能將繼續在市場留存——供大于求的情況將照舊。近期，國際礦山與大型冶煉關于年度加工費的博弈已展開， 雖然國際銅礦山減產停產頻傳，但銅市供需大環境料難見實質性改善，而智利補貼更是雪上加霜的消息。 
  國內方面，9月22日國內現貨銅出現明顯轉弱，上海現貨銅對當月合約報貼水70元/噸-升水10元/噸，而21日上海現貨報價還在平水-升水80元/噸。據貿易商透露，有大型持貨商突然逢高
換現，市場現貨供應大量涌出，使得現貨升水報價快速轉為較大貼水，中間商擇機入市，下游逢低接貨，市場成交先抑后揚，后期現貨升貼水難維持堅挺。 
  整體來看，四季度銅市供需預期不僅未見改善，且市場負面效應疊加或打開進一步下行空間，當前資金做空有色金屬的主線邏輯仍是商品熊市周期、現貨供大于求、隱形庫存流出等悲觀現實進一步加強，而來自宏觀環境好轉、政策性刺激加強、價格超跌反彈等預期的多頭信心短期被壓制。有色價格在金融和供需雙屬性上仍面臨較大壓力，建議保值客戶優先建倉回避雙向大幅波動風險，短線警惕外部市場沖擊，中長期則維持相對悲觀看法。