一、宏觀經濟
美聯儲會議聲明偏中性，6月份或有明確信號
4月25日美聯儲重申現行貨幣政策，伯南克表示如有必要將采取更多行動，但并未暗示QE3，符合預期，美聯儲需要預留觀察期，我們認為6月份給出確定結論的可能較大。支撐進一步放松的主要因素有：1.美國經濟潛在增速放緩；2.歐洲前景再生變數，海外風險上升；3.基礎能源價格并未持續上漲。但單純推出QE3并非唯一選項，延長扭轉操作與推出QE3后通過反向回購沖銷都應為考慮選項。我們認為沖銷操作可行性較高。
圖顯示，工業金屬價格走勢與美聯儲量化政策相關性較高。我們預計，認為未來一兩年內，該趨勢將延續。
國債收益率高位運行，歐債問題依然嚴重
雖然上周歐元區數國國債標售較為順利，但支付的利率更高，融資成本更大。且從歐洲五國10年收益率走勢圖來看，目前依舊維持相對高位。國債收益率的居高不下暗示市場整體認購意愿不高，對歐洲部分國家違約的擔憂依舊。而部分官員表示歐洲央行的購債計劃目前處于“休眠模式”，因此整體來看，該地區融資情況不容樂觀。
匯豐中國4月制造業采購經理人指數初值小幅回升
4月23日匯豐數據顯示，4月匯豐中國制造業PMI初值為49.1，較3月回升0.8個點，仍位于50的榮枯分水嶺之下。近期匯豐制造業PMI與官方數據出現較多背離，除去其它因素外，與其統計口徑不同有較大關系，官方數據更多反映大型企業情況，而匯豐數據則更多反應中小企業情況。只有二者表現趨同，才能更有效反映制造業整體活動現狀。
4月初值小幅回升，此前對制造業的擔憂可以稍作緩解。但我們應該看到，匯豐制造業PMI連續六個月明顯低于50的榮枯分水嶺，其反映的制造業持續萎縮的現狀并沒有顯著改善。
未來一周重要數據與事件
5月1日，2日中國官方制造業PMI、匯豐制造業PMI終值公布，預計匯豐終值輕微向好。另外，5月1日，2日還有有美國、歐元區制造業PMI數據公布。
5月3日，歐洲央行召開會議，將于北京時間19：45公布利率決議，20：30召開新聞發布會。預計利率將維持在現有水平，但歐洲央行是否有意向進一步寬松，將成為焦點。
5月4日美國公布4月就業報告。就業市場對天氣因素進行修正，3月非農就業數據低于預期， 4月預期或被下調。5月2日公布的ADP就業數據或改變市場對非農數據的預期。
二、期貨市場
1．LME持倉與價格回顧
本周倫錫有所反彈，昨日最高沖至22600美元，主要關注點在美聯儲第三輪量化寬松政策。
4月23日，上周五，G20承諾向國際貨幣基金組織IMF注資超過4,300億美元來緩解歐債危機，對金屬市場有利，倫錫周一高開，同時，國內公布了中國4月匯豐PMI的初值為49.1，比3月終值上升0.8個百分點，但仍是連續第6個月在50的榮枯線以下，倫錫小幅回落，收至21300美元。4月24日，美國商務部公布的房屋銷售數據顯示，3月份新屋銷量好于市場預期，且荷蘭方面成功發售了20億歐元的國債，金屬市場有所反彈，倫錫升至21675美元。4月25日，美聯儲表示將繼續維持高度寬松的貨幣政策，基準利率維持在0-0.25%區間至少到2014年，且仍保留QE3的可能性，倫錫繼續上漲。4月26日，美國勞工部宣布，在截至4月21日的一周中，首次申領失業救濟人數為38.8萬，高于經濟學家平均預期的37.5萬，美元繼續弱勢，標普下調西班牙評級，倫錫沖高回落，收至22150美元。 4月27日，倫錫繼續高開，短線上方阻力看2.28萬美元。
整體來看，倫錫短期處于反彈狀態，下周有回調風險，下方測試22000美元，支撐力度有限，預計下周在22000美元附近震蕩，運行區間看21000-23000美元。
２．庫存與注銷倉單分析
本周庫存總量仍處于上升狀態，注銷倉單也有所上升，但處于低位，對倫錫走勢形成一定壓力，倫錫有回調風險。
三、現貨市場
1．滬錫市場
本周錫錠價格比較平穩。盡管倫錫有所反彈，但現貨價格依然比較平穩，主要還是由于下游需求疲弱，此外由于有低價進口錫，對錫價也形成一定打壓，下游市場謹慎觀望情緒仍然占多，商家補貨謹慎，滬錫市場整體仍處于比較低迷的狀態。后期來看，受倫錫上漲影響，加之冶煉廠惜售，料下周滬錫將繼續維穩，可能穩中有升，下周市場運行區間看16.3-16.8萬。
2．錫精礦市場
本周錫精礦價格也較為平穩，湖南地區70度錫精礦價格在13.3-13.5萬附近。錫精礦市場成交十分清淡，冶煉廠多以詢價觀望為主，部分持貨商表示惜售，加之假期來臨，市場觀望者居多。短期內錫精礦價格以震蕩為主，價格變動不會太大。建議礦商可逢低采購。
3．廣東廢錫市場
受現貨錫價不景氣影響，本周的廢錫價格低位震蕩，波幅較小，市場成交情況不旺。建議商家逢低收貨保持低位庫存。
四、富寶調研
我們針對下周現貨錫價走勢對錫商家進行了調研，結果顯示：30%的商家認為國內錫價受倫錫提振將有所反彈，50%商家認為錫價持平，認為倫錫上漲對現貨錫提振作用有限，由于國內市場需求面無明顯改觀，仍將以平穩為主。20%的商家認為5月是淡季，錫價會繼續下行。
五、總結及預測
一周綜述：本周倫錫有所反彈，昨日最高沖至22600美元，下周有回調風險，下方測試22000美元，支撐力度有限，預計下周在22000美元附近震蕩，運行區間看21000-23000美元。國內市場目前下游企業需求無明顯改觀，大多以觀望為主，后期來看，料下周滬錫將繼續維穩，可能穩中有升，下周市場運行區間看16.3-16.8萬。
