1．廢銅價格分析

表2：佛山光亮銅線價格

5月2日-5月4日期間，本周廢銅價格經過小幅調整后，基本與上周相差不大，總體來說，廢銅抗跌性更多是由廢銅持貨者的惜售來支持，廢銅用料廠家方面，采購謹慎，對廢銅也是按單拿貨，對廢銅難以形成足夠支撐。

圖8：電解銅及光亮線差價對比

由上圖可知廢銅對電解銅的價格優勢保持在1000元/噸附近，然而整體市場需求不佳，對廢銅及電解銅都難以形成利好。佛山1#光亮銅線日均價由周三為52850元/噸到周五52650/噸，環比上周跌100元/噸。

　　2．市場行情描述

　?。?）華南地區

佛山、清遠市場：本周廢銅價格呈現沖高回落行情，五一期間外盤沖至8500美元，國內廢銅持貨者對國內開市后補漲行情相當期待，然而滬銅開市后高開低走，漲幅遠不及倫銅，廢銅業者謹慎情緒加重。隨著時間的推移，銅行業的旺季已逐漸接近尾聲，往年五月行情跌多漲少，對業內商家也形成一種壓力，鑒于當前疲弱的國內需求及撲朔迷離的國際形勢，他們多謹慎行事，按單采購，高價觀望，低價少量拿貨。目前大部分用銅廠家反映到目前為止，銅桿需求仍未有明顯改善。缺乏訂單，出貨不暢，貿易商也都減少收貨，整體交易偏淡。周五晚間將迎來美國非農數據，同時周末將公布法國及希臘大選結果，都將對銅價產生影響。

　?。?）華東地區

上海、臺州市場：本周在國內外經濟的影響下廢銅價格漲跌幅度不大，雖本周前二天內盤休市，但在五一小長假期間，因受中國官方PMI走高及美國ISM制造業指數大幅高于預期的提振，外盤有所走高但逐漸壓力漸顯。小長假后的首個交易日，廢銅價格有所小漲，部分持貨商家因手中貨源不多，要價十分堅持，至于買家來看，在市場需求疲弱的拖累下，大規模入市購貨者不多，商家采購心態較為謹慎，基本上是按單采購為主。隨著歐洲PMI數據創三年新低，以及美國ADP新增就業人數亦遠低于預期的打壓，廢銅價格又有所小跌令廢銅交易市場更加冷清，持貨商因現時出售會虧算嚴重，因此不少商家惜售心態濃厚，為維持生產部分廠企雖有入市詢價者，但發價較低，賣家又不肯讓步，成交量受限。因受歐洲央行未持續寬松，及美國ISM非制造業指數遜于預期的拖累，本周最后一天廢銅價格再度小跌，著實令廢銅持貨商家失望，因目前進口處于虧損狀態，到港貨物不多，導致廢銅流通量依舊不多，廢銅持貨商在補貨困難的情況下，要加較為堅持，加之銅價下跌，更加堅定了商家惜售心理。買家方面來看，在終端需求不濟的拖累下，采購量依舊不大。總體來看，本周廢銅市場在終端需求疲軟的打壓下，買氣依舊不佳，賣家在貨源不多的限制下，出貨也不積極，廢銅市場依舊不活躍。

　?。?）華北地區

天津、河北市場：本周廢銅價格呈現漲跌互現的態勢，但總體看跌幅大于漲幅的，五一小長假后的首個交易日廢銅價格雖小漲，但在終端市場需求不濟的拖累下，廢銅市場活躍氣氛不高，用銅廠企冒然追高者不多，大多數廠商購貨多呈謹慎心態，至于賣家來看，因近期進口虧損擴大，致使廢舊市場廢銅流通量不多，持貨商要價較為堅持，一些小回收商反映，因現時價格太不理想，手里的貨又不太多，那么寧可持貨搏市也不愿割肉出貨，因此捂貨不出的商家也不占少數。隨著后兩個交易日廢銅價格的緩緩下跌，給本來就不景氣的廢舊市場又蒙上陰影，持貨商面對跌勢惜售情緒盡顯，銅廠方面雖有入市詢價的商家，但礙于訂單不多，采購量較小，部分廠商又壓低收購價格，但賣家又不肯讓步，市場成交量依舊受限。至于銅桿企業來看他們普遍反映到目前為止，銅桿需求仍未有明顯改善，市場交易也較為冷清。因目前市面上可供交易的廢銅貨源十分緊缺，加之訂貨又嚴重倒掛，進口商大多減少訂貨，預計后市廢銅供貨或將更加緊缺，料或對銅價帶來一定的支撐。

　　六、富寶調研：中小銅板生產企業成品庫存情況調研

本周富寶銅研發小組針對銅板生產企業的成品庫存情況做了調研，共調研23家銅板生產企業，其中61%的企業目前庫存不多，也就是幾噸左右，不及以往平均水平，他們表示主要由于訂單較少，近期銅價也不穩定，為了避免資金風險也不敢囤貨太多；39%的廠家有一些成品庫存，主要是為了應急訂單所需，這些廠家都有固定的客戶渠道。以上調研和數據僅供參考。

　　七、總結及預測

倫銅：本周銅價沖高回落，運行區間基本上和我們所預測的一致。在當前宏觀環境利空和中國需求疲軟延續的背景下，鑒于中國空頭和國外多頭在銅市的爭斗，下周銅價將呈現震蕩走勢；預計倫銅在8200美元企穩后有所回升，但在宏觀面和基本面缺少支撐的情況下在后半周走跌，為沖高回落的行情。其運行區間料為8050-8450美元。

滬銅：下周國內庫存壓力將小幅緩解，但下游需求情況仍不見好，企業備庫存意愿繼續偏低；而滬銅升水行情難以延續，現貨銅報價堅挺的狀態或將轉變。滬銅在5.8萬附近有較強的支撐，但下周仍有跌破的可能，但難以突破5.7-5.9萬震蕩區間。

現貨及操作建議：本周現貨銅成交較差，因市場貨源偏緊致使銅轉升水，而下游采購商觀望情緒依舊較重。我們在周報和操作建議中多次表示滬銅5.9萬壓力大難突破，并建議持貨商降庫存；原料采購商消化自身庫存。 下周銅價有跌破5.8萬的可能，屆時原料采購商可適量補庫存，建議不超過2星期用量；廢銅、銅精礦商家在震蕩行情中可低買高賣，具體操作關注每天的評論。