銅之家網(wǎng)訊：歐債危機(jī)未完，鋅價(jià)弱勢(shì)不改。
　　核心提示：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳以及歐洲債務(wù)問(wèn)題重出，一方面是希臘組閣屢屢失敗，政局不穩(wěn)，其后續(xù)援助款項(xiàng)或被迫暫停，那么6月份以后希臘或重新面臨部分違約，甚 至離開(kāi)歐元區(qū)，屆時(shí)歐債危機(jī)或成為點(diǎn)燃金融市場(chǎng)暴跌的導(dǎo)火索。諸多不利因素引發(fā)商家的憂慮，本周兩市期鋅延續(xù)上周回落態(tài)勢(shì)。
　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　1．中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)凸顯政策兩難

　　本周，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布，先是進(jìn)口出數(shù)據(jù)，后來(lái)是通脹數(shù)據(jù)和工業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)；從進(jìn)出口的情況來(lái)看，數(shù)據(jù)不理想，進(jìn)出口數(shù)據(jù)增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，不但顯示外圍經(jīng)濟(jì)的疲弱，也佐證中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩可能會(huì)加速；4月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)9.3%，遠(yuǎn)低于普遍的12-13%的預(yù)期；但是，通脹數(shù)據(jù)并不理想，雖然CPI如預(yù)期下降，但是降幅并不理想；而PPI雖然走低，但在目前情況下，只能反映經(jīng)濟(jì)增速降低的事實(shí)。總體上，目前的經(jīng)濟(jì)局面是比較棘手的，房?jī)r(jià)和居民生活成本的居高不下使得前期管理層的調(diào)控政策缺乏松動(dòng)的空間，而經(jīng)濟(jì)下滑的事實(shí)使得微調(diào)手段湊效的可能性比較低；另外，從目前的格局可以看出，管理層對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增速的看重天平暫時(shí)仍未傾斜，所以可能還處在觀察期。

　　2．歐洲政局不穩(wěn)，歐債危機(jī)是否重燃？

　　法國(guó)大選薩科奇落敗，而新任總統(tǒng)奧朗格表示要取消此前收緊赤字的舉措來(lái)刺激法國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，此言論暗示或?qū)⑿薷拇饲八_(dá)成的一系列抵御歐債惡化的條款。此外近期希臘組閣屢屢失敗，鑒于希臘政局不穩(wěn)，其后續(xù)援助款項(xiàng)或被迫暫停，那么6月份以后希臘或重新面臨部分違約，甚至離開(kāi)歐元區(qū)，屆時(shí)歐債危機(jī)或成為點(diǎn)燃金融市場(chǎng)暴跌的導(dǎo)火索。歐債不斷升級(jí)致使本周金屬價(jià)格遭拋售，但我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)歐債的擔(dān)憂或有所過(guò)度。雖然法國(guó)及希臘雙方都宣稱對(duì)收緊政策無(wú)法忍受。但是通過(guò)繼續(xù)擴(kuò)大赤字來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)疑是飲鴆止渴，對(duì)歐債的解決沒(méi)有根本作用，而希臘決意離開(kāi)歐元區(qū)的言論同樣并不明智。因此從政治角角度來(lái)看，新任法國(guó)總統(tǒng)及希臘當(dāng)局后期采取妥協(xié)的可能性較大。綜合來(lái)看，我們依舊認(rèn)為歐債最危險(xiǎn)的時(shí)候或已經(jīng)過(guò)去，投資者應(yīng)保持理智，不應(yīng)該過(guò)度跟風(fēng)。

　　3．美國(guó)股市走勢(shì)及展望

　　2008年以來(lái)，同為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大宗商品與股票走勢(shì)的正相關(guān)性大大增強(qiáng)。美國(guó)股市作為全球市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，其走向?qū)ζ渌墒屑按笞谏唐肥袌?chǎng)有重要的參考意義。

　　受美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)改善、歐元區(qū)流動(dòng)性憂慮緩解、企業(yè)盈利狀況大幅超預(yù)期推動(dòng)，美國(guó)股市去年年底啟動(dòng)上漲行情。今年4月至今美國(guó)股市回落調(diào)整，其主要因素為：1.近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良莠不齊，關(guān)鍵的就業(yè)市場(chǎng)凸顯疲態(tài)；2.西班牙問(wèn)題惡化、法國(guó)希臘大選帶來(lái)政治風(fēng)險(xiǎn)，歐洲重返風(fēng)險(xiǎn)旋窩。

　　美國(guó)股市未來(lái)展望：我們認(rèn)為美國(guó)股市的調(diào)整未結(jié)束，主要因?yàn)椋?.美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)對(duì)天氣因素進(jìn)行修正，6月會(huì)議前美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)給出明確的寬松信號(hào)；2.歐洲政局不穩(wěn)，道德風(fēng)險(xiǎn)增加，歐元區(qū)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)令全球市場(chǎng)承壓；3.數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)企業(yè)約有22%的利潤(rùn)來(lái)自海外市場(chǎng)，歐洲市場(chǎng)動(dòng)蕩不安以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行增加企業(yè)盈利風(fēng)險(xiǎn)。

　　圖1：美國(guó)標(biāo)普500股票指數(shù)與美元指數(shù)

　　4．行業(yè)新聞

　　（1）4月氧化鋅開(kāi)工率環(huán)比減3%：據(jù)了解，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)氧化鋅企業(yè)4月份開(kāi)工率為75%，較3月份78%減3個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)研氧化鋅企業(yè)涉及產(chǎn)能373萬(wàn)噸。

　　（2）印尼礦出口征稅 影響中國(guó)鋅市場(chǎng)有限：印度尼西亞對(duì)鋅礦征收20%的關(guān)稅很可能導(dǎo)致該國(guó)出口到中國(guó)的鋅精礦總量下降，但不影響中國(guó)鋅精礦市場(chǎng)的整體供應(yīng)。

　　（3）商務(wù)部：上周有色金屬價(jià)格小幅上漲0.7%：有色金屬價(jià)格上漲0.7%，其中1#銅、A00鋁價(jià)格分別上漲1%和0.7%。

　　（4）京唐港首次進(jìn)口鋅礦粉：河北檢驗(yàn)檢疫局京唐港辦事處順利完成了首批鋅礦粉檢驗(yàn)監(jiān)管工作。該批鋅礦粉由河北唐山宇博貿(mào)易有限公司從韓國(guó)進(jìn)口，分裝1575袋，共計(jì)1715.97噸，貨值265242.975美元。這是京唐港口岸首次進(jìn)口鋅礦粉。

　　5．未來(lái)一周重要數(shù)據(jù)與事件

　　摩根大通"倫敦鯨"遭狙擊，已損失20億美元，稱最終損失可能高達(dá)42億美元。摩根大通在全球市場(chǎng)擁有重要地位，謹(jǐn)防該事件引發(fā)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性危機(jī)。（黑天鵝）

　　5月14日意大利將有多個(gè)遠(yuǎn)期國(guó)債品種發(fā)售；17日西班牙和法國(guó)發(fā)售國(guó)債。

　　5月15日歐元區(qū)將有一季度GDP、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)等多個(gè)數(shù)據(jù)公布。同時(shí)，美國(guó)將公布消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)等系列數(shù)據(jù)。

　　5月16日歐洲央行執(zhí)委會(huì)委員帕雷默致敬的研討會(huì),主題為"非常時(shí)期的貨幣政策".歐洲央行行長(zhǎng)德拉基致歡迎辭。

　　5月17日美國(guó)公布諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)等數(shù)據(jù)。同日，美聯(lián)儲(chǔ)公布4月24日-25日貨幣政策會(huì)議記錄。

　　5月18日德國(guó)公布生產(chǎn)者物價(jià)數(shù)據(jù)等系列數(shù)據(jù)。同日，八國(guó)集團(tuán)峰會(huì)召開(kāi)。