銅之家網(wǎng)訊：歐債危機未完，鋅價弱勢不改。
　　核心提示：美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳以及歐洲債務問題重出，一方面是希臘組閣屢屢失敗，政局不穩(wěn)，其后續(xù)援助款項或被迫暫停，那么6月份以后希臘或重新面臨部分違約，甚 至離開歐元區(qū)，屆時歐債危機或成為點燃金融市場暴跌的導火索。諸多不利因素引發(fā)商家的憂慮，本周兩市期鋅延續(xù)上周回落態(tài)勢。
　　一、宏觀經(jīng)濟

　　1．中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)凸顯政策兩難

　　本周，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)集中發(fā)布，先是進口出數(shù)據(jù)，后來是通脹數(shù)據(jù)和工業(yè)增長數(shù)據(jù)；從進出口的情況來看，數(shù)據(jù)不理想，進出口數(shù)據(jù)增幅遠遠低于預期，不但顯示外圍經(jīng)濟的疲弱，也佐證中國經(jīng)濟的放緩可能會加速；4月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)9.3%，遠低于普遍的12-13%的預期；但是，通脹數(shù)據(jù)并不理想，雖然CPI如預期下降，但是降幅并不理想；而PPI雖然走低，但在目前情況下，只能反映經(jīng)濟增速降低的事實。總體上，目前的經(jīng)濟局面是比較棘手的，房價和居民生活成本的居高不下使得前期管理層的調(diào)控政策缺乏松動的空間，而經(jīng)濟下滑的事實使得微調(diào)手段湊效的可能性比較低；另外，從目前的格局可以看出，管理層對通脹和經(jīng)濟增速的看重天平暫時仍未傾斜，所以可能還處在觀察期。

　　2．歐洲政局不穩(wěn)，歐債危機是否重燃？

　　法國大選薩科奇落敗，而新任總統(tǒng)奧朗格表示要取消此前收緊赤字的舉措來刺激法國經(jīng)濟復蘇，此言論暗示或?qū)⑿薷拇饲八_成的一系列抵御歐債惡化的條款。此外近期希臘組閣屢屢失敗，鑒于希臘政局不穩(wěn)，其后續(xù)援助款項或被迫暫停，那么6月份以后希臘或重新面臨部分違約，甚至離開歐元區(qū)，屆時歐債危機或成為點燃金融市場暴跌的導火索。歐債不斷升級致使本周金屬價格遭拋售，但我們認為市場對歐債的擔憂或有所過度。雖然法國及希臘雙方都宣稱對收緊政策無法忍受。但是通過繼續(xù)擴大赤字來刺激經(jīng)濟復蘇無疑是飲鴆止渴，對歐債的解決沒有根本作用，而希臘決意離開歐元區(qū)的言論同樣并不明智。因此從政治角角度來看，新任法國總統(tǒng)及希臘當局后期采取妥協(xié)的可能性較大。綜合來看，我們依舊認為歐債最危險的時候或已經(jīng)過去，投資者應保持理智，不應該過度跟風。

　　3．美國股市走勢及展望

　　2008年以來，同為高風險資產(chǎn)的大宗商品與股票走勢的正相關性大大增強。美國股市作為全球市場的風向標，其走向?qū)ζ渌墒屑按笞谏唐肥袌鲇兄匾膮⒖家饬x。

　　受美國宏觀數(shù)據(jù)改善、歐元區(qū)流動性憂慮緩解、企業(yè)盈利狀況大幅超預期推動，美國股市去年年底啟動上漲行情。今年4月至今美國股市回落調(diào)整，其主要因素為：1.近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良莠不齊，關鍵的就業(yè)市場凸顯疲態(tài)；2.西班牙問題惡化、法國希臘大選帶來政治風險，歐洲重返風險旋窩。

　　美國股市未來展望：我們認為美國股市的調(diào)整未結束，主要因為：1.美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將繼續(xù)對天氣因素進行修正，6月會議前美聯(lián)儲不會給出明確的寬松信號；2.歐洲政局不穩(wěn)，道德風險增加，歐元區(qū)流動性風險令全球市場承壓；3.數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)約有22%的利潤來自海外市場，歐洲市場動蕩不安以及中國經(jīng)濟下行增加企業(yè)盈利風險。

　　圖1：美國標普500股票指數(shù)與美元指數(shù)

　　4．行業(yè)新聞

　　（1）4月氧化鋅開工率環(huán)比減3%：據(jù)了解，國內(nèi)重點氧化鋅企業(yè)4月份開工率為75%，較3月份78%減3個百分點。調(diào)研氧化鋅企業(yè)涉及產(chǎn)能373萬噸。

　　（2）印尼礦出口征稅 影響中國鋅市場有限：印度尼西亞對鋅礦征收20%的關稅很可能導致該國出口到中國的鋅精礦總量下降，但不影響中國鋅精礦市場的整體供應。

　　（3）商務部：上周有色金屬價格小幅上漲0.7%：有色金屬價格上漲0.7%，其中1#銅、A00鋁價格分別上漲1%和0.7%。

　　（4）京唐港首次進口鋅礦粉：河北檢驗檢疫局京唐港辦事處順利完成了首批鋅礦粉檢驗監(jiān)管工作。該批鋅礦粉由河北唐山宇博貿(mào)易有限公司從韓國進口，分裝1575袋，共計1715.97噸，貨值265242.975美元。這是京唐港口岸首次進口鋅礦粉。

　　5．未來一周重要數(shù)據(jù)與事件

　　摩根大通"倫敦鯨"遭狙擊，已損失20億美元，稱最終損失可能高達42億美元。摩根大通在全球市場擁有重要地位，謹防該事件引發(fā)金融市場系統(tǒng)性危機。（黑天鵝）

　　5月14日意大利將有多個遠期國債品種發(fā)售；17日西班牙和法國發(fā)售國債。

　　5月15日歐元區(qū)將有一季度GDP、經(jīng)濟景氣指數(shù)等多個數(shù)據(jù)公布。同時，美國將公布消費者物價指數(shù)等系列數(shù)據(jù)。

　　5月16日歐洲央行執(zhí)委會委員帕雷默致敬的研討會,主題為"非常時期的貨幣政策".歐洲央行行長德拉基致歡迎辭。

　　5月17日美國公布諮商會領先指標等數(shù)據(jù)。同日，美聯(lián)儲公布4月24日-25日貨幣政策會議記錄。

　　5月18日德國公布生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)等系列數(shù)據(jù)。同日，八國集團峰會召開。