圖2：倫銅日K線走勢

　　本周倫銅沖高回落，走勢完全符合我們預期，截至中國交易時間段周五收盤，倫銅最高點距離我們7800美元壓力線僅差23美元。從技術上看，本周倫銅受60均線抑制回落，相關指標也逐步走軟，后市仍有小幅下行的區間。
　　本周宏觀面的變化繁雜，一度令國內外投行及機構看空的歐盟峰會利好頻出，大幅緩解了市場對債務危機惡化的憂慮；而隨后全球主要經濟體PMI數據表現疲軟，令投資者對經濟增長不濟的擔心增加；但為了刺激經濟增長，周四中、歐央行降息，英國加大量化寬松，金屬市場有迎來利好。綜合來看，本周宏觀面依舊多空交織，銅價走勢依舊迷茫。
　　本周五晚間將公布非農數據，預計會出現小幅的上漲，但不足以提振金屬市場走高；而下周一中國將公布PMI、CPI等指標，預期悲觀；但隨后歐元區及歐盟財長會議或將繼續落實ESM購買歐元區市場上二級債券的問題。總體來看，下周宏觀面上利多和利空的消息都不會大幅的占優，難以給金屬市場指引方向。

　　圖3： 美元指數日K線走勢

　　本周美元指數探“底”回升，40日均線表現出較強的支撐作用。從大的趨勢上看，美元依舊為強勢格局，中線走勢仍向上。富寶銅研究小組認為，周五晚間即將揭曉的非農數據小幅走好，但依舊表現疲軟，QE3預期增加的可能性提高，受此影響，美元指數有小幅走跌的可能；但鑒于歐元區債務危機短期難以解決，歐元疲軟態勢將延續。綜合估計，下周美元指數維持高位震蕩，銅價將更多的是因此承受壓力。

　　圖4：LME持倉量與價格

　　從持倉量和價格走勢圖上看，本周倫銅持倉量緩慢走高，但仍低于25.5萬手，依舊處在歷史上相對低位。持倉量并沒有配合倫銅上漲而增加，或暗示短線銅價仍難有持續性的行情，后期或以震蕩為主。
　　2.基本面分析
　　（1）期貨銅庫存變化情況
　　2012年7月2日-6日，上海期貨交易所銅庫存增加15795噸，至155237噸；倫敦期貨交易所銅庫存減少2700噸，至254450噸。

　　圖5：期銅庫存變化情況

　　國內市場銅庫存的大幅增加，或給銅價帶來壓力，我們預計下周銅價將繼續維持震蕩，難以上行。據富寶銅研究小組調研得知，目前保稅區庫存仍維持在60萬噸左右的水平，保稅區進出貨情況較之前活躍，但整體看，庫存水平沒有太大變化。但據中儲大場張經理表示，下游消費非常差，大場的庫存減少了一成左右，進出量較之前明顯減少；但做質押的情況有增加跡象。
　　我們認為，雖然央行2次降息，市場流通性放寬。但，對于實體企業來說，資金困難仍是個大問題，特別對于中小型企業來說，貸款難仍制約企業發展。特別在目前全球經濟萎縮的情況下，回款難使得資金問題越發明顯。因此，我們認為，央行如此密集的降息行為，并不能提振銅價，反而恰恰說明了國內經濟情況的糟糕程度；在如此低迷的經濟環境下，企業發展困難，將長時間處于“冬眠期”。那么，銅價又何來上漲的動力？
　　（2）再生銅趨于“拾荒者”狀態，第二屆廢金屬峰會順利召開
　　由富寶資訊和上海有色金屬工業協會共同舉辦的2012年上海第二屆廢金屬峰會，于上周五、六在上海虹橋賓館順利召開。會上各位業內知名學者和嘉賓就目前廢金屬行業發展情況與趨勢發表了自己的看法。
　　廣東清遠云銅有色金屬有限公司的王總表示，“因為銅具有其他金屬不可比擬的特性和優越性，具有不可替代性，因此銅的需求具有長期性。”不過王總同時也表示銅資源同樣是稀缺的，在30年前銅礦的平均開采品味為0.8%-1.1%，但隨著銅礦的利用，目前銅礦開采的品味降至0.5%左右，而在銅價在70000-80000的高位時0.2%的品味也具備開采價值。王總說：“我國作為貧銅國家，從2005年以來，我國銅礦進口所占比例達83%以上”。
　　正因為銅需求長期存在，我國銅資源貧乏，因此再生銅便成為不可或缺的部分。“再生銅因98%的高回收率、成本低及金屬保值性較強，近年來產量增長明顯，至2015年精煉銅產量或達950萬噸，再生銅達380萬噸，所占比例由2010年的37.8%上升至40%。”王總這樣說到。王總還表示，由于宏觀調控對國內消費需求的干擾、稅收環境的變化（目前進口再生銅的稅費和國內回收的稅費的差異）、盲目的投資以及目前金融環境等負面因素影響導致了再生銅的產能過剩、加工費銳減，整個行業趨于"拾荒者"狀態。
　　富寶認為，再生銅必將是未來銅產業發展不可或缺的必然環節，為了長遠發展，政府和企業應該共同努力，確保再生銅產業健康有序的發展，從而促進銅產業更好的發展。