三、現貨市場
1．華東市場
表1：富寶電解銅價格（單位：元）
本周滬期銅沖高回落，現貨銅緊隨其走勢，先漲后跌。我們從現貨市場了解到，本周現貨好銅升水一直處較低水平，最高為50元/噸，且曾一度出現貼水；貿易商積極出貨，而下游廠商依舊持謹慎態(tài)度，在需求不暢的情況下，多數剛性購買為主；但本周的中間商表現活躍。整體來看，本周的成交多為中間商成交，也印證了下游需求不佳的事實。富寶銅研究小組本周調研數據顯示，當前線纜企業(yè)的開工率、訂單數仍未好轉，且下游廠商對后期的銅價走勢表現迷茫，銅企業(yè)生存之路步履維艱。我們預計，銅需求改善還需要很長一段時間，下周現貨銅成交難有明顯的好轉。
圖6：滬倫比值及進口盈虧
由上圖可知，本周滬倫比值如我們上周所料，從高位開始回落；現貨銅進口虧損迅速攀升至1000元/噸以上，在周三竟達1400元/噸。滬倫比值小幅回落，現貨銅進口虧損攀高，進口套利及融資銅的復蘇將會受到一定程度的抑制。富寶銅研究小組認為，國內銅的終端消費較差，保稅區(qū)銅庫存仍處較高位，銅價上漲承壓，下周海關將公布進出口貿易數據，預計銅進口環(huán)比將會出現小幅下降。
四、銅材市場
1.浙江銅材價格分析
圖7：浙江寧波HPB58-3A鉛黃銅棒價格
本周浙江銅材價格表現較好，基本與這周滬期銅走勢相一致；受歐洲峰會利好提振，銅價大幅上揚，銅棒價格也出現明顯回升態(tài)勢。而隨著利好面被市場逐步消化，加之近幾日公布的全球經濟數據疲弱，滬銅陷于窄幅震蕩行情，從寧波金龍銅業(yè)Hpb58-3銅棒出廠價格就可以看出，周一銅棒價格上漲500元后，隨后恢復到平穩(wěn)態(tài)勢中，整周價位始終保持在38900元。
就我們本周從浙江銅材市場了解的情況來看，銅棒市場六月成交依舊偏淡，訂單量并沒有出現明顯好轉跡象，廣東一行業(yè)人士謝先生告訴我們，“當前生意不好做，加工費減少了，訂單量跟不上，現在出口也不比從前了，我們出口這塊基本是在做虧本買賣。”銅板帶企業(yè)也同樣面臨著訂單減少，開工率下降的境況，大企業(yè)有固定客戶渠道支撐，受影響較小，而中小企業(yè)受需求低迷拖累，訂單量少，生存面臨困境。諸多廠商普遍表示等待國家能盡快出臺較積極的刺激政策來助推下游需求增長，以拉動銅終端消費。
五、廢舊市場
1．廢銅價格分析
表2：佛山光亮銅線價格
7月2日-7月6日期間，本周廢銅價格總體上漲，周末小跌，廢銅累計上漲500元/噸，電解銅漲1200元/噸，廢銅漲幅略微偏小，因銅價上漲后帶動眾多小型商家出貨情緒，而上漲后，銅廠訂單沒有改善，采購謹慎，不敢追高，使得價格上漲力度不大。
圖8：電解銅及光亮線差價對比
由上圖可知廢銅對電解銅的價格優(yōu)勢擴大至700元/噸附近，本周銅價上漲，電解銅漲幅快于廢銅，廢銅價格優(yōu)勢略有擴大。佛山1#光亮銅線日均價由周一為50850元/噸到周五50950/噸，環(huán)比上周漲500元/噸。
2．市場行情描述
?。?）華南地區(qū)
佛山、清遠市場：本周廢銅價先漲后跌，漲勢未能延續(xù)。歐盟峰會利好帶來周一銅價的大漲，廢銅跟隨漲勢，加上上周五的漲幅，廢銅短短四個交易日累計上漲千元有余，持貨商趁勢大幅提高售價，也開始少量收貨，小型貿易商出貨積極，但大型商家則因成本較高而保持惜售；對于銅廠來說，雖然原料庫存偏少，但是在當前卻不敢大批量采購，歸根結底還在于市場需求的不暢旺，對銅市漲勢造成一定拖累。周四晚間全球三大央行中歐英共同推出寬松政策，但銅價并未“領情”，周五銅價反而下跌，業(yè)者普遍憂慮銅價能否延續(xù)漲勢，買家購貨更顯謹慎，主要以消化庫存為主，目前的本地用銅廠家開工率極低，終端用戶的需求很差，銅管、銅帶、銅桿等銅產品的需求都有明顯下滑，至今仍未有改善。
?。?）華東地區(qū)
上海、臺州市場：本周在宏觀消息的主導下，廢銅價格先漲后跌。周末歐盟峰會新方案提振市場情緒，周初首個交易日期銅上行，廢銅價格跟隨小漲，因手中存貨不多，商家要價普遍偏高，雖有入市詢價的商家，但在訂單疲軟的拖累下，貿然追高者不多。中美歐制造業(yè)數據疲軟打壓市場情緒，但我國非制造業(yè)PMI上升帶來利好，周二期銅繼續(xù)上揚，廢銅價格再度小漲使得廢銅市場保持暖意，市場上小型貿易商出貨增多，大中型回收商因手中貨物仍然有虧損保持惜售，現已進入7月，銅市需求疲弱的情況仍未得到緩解，用銅廠家在原料采購方面，大多維持按需采購的策略，廢銅市場成交量難以放大。中國和歐洲央行將放寬貨幣政策的預期提振市場情緒，周三期銅保持小幅漲勢，廢銅價格變化不大，這幾天連續(xù)的漲勢帶給持貨商出貨的機會，但銅材廠家因對后市比較悲觀，追貨意愿不高。美國股市休市令市場缺乏支撐，此外投資者在歐洲央行議息前保持謹慎，周四期銅窄幅震蕩，廢銅價格較為平穩(wěn)，持貨者恐銅價再度下跌，紛紛將近期拿到的低成本貨源獲利了結，但銅廠接貨不甚積極，出價不高，市場成交量依舊不多。中國央行意外降息及歐元區(qū)議息會議降息點燃全球釋放流動性的號角，但歐洲央行行長言論令市場失望，本周最后一天期銅走勢疲軟，廢銅價格小跌，央行降息利好未能帶來上漲，讓廢銅商家擔心總體經濟問題，貿易商及銅廠采購都十分謹慎，市場交易較為冷清。
?。?）華北地區(qū)
天津、河北市場：本周廢銅價格呈漲跌互現的態(tài)勢，總體來看是漲幅大于跌幅的。本周前兩天廢銅價格延續(xù)小漲令持貨商欣喜，但因手中貨源拿價較高，要價也十分堅持，一些廢銅炒家為獲利了結，雖有出售近期存貨的現象，但無奈用銅廠家開工率極低，終端用戶需求差，銅管、銅帶、銅桿等銅產品的需求明顯下滑，因此商家在購貨方面都未敢有大動作，主要以按需采購為主，數量十分有限。周三、周四廢銅價格變化不大難以改變廢銅市場的交易情緒，貨少商家仍以惜售情緒對待為主，用銅廠企為維持生產雖有入市詢價者，但發(fā)價不高，持貨商又不肯讓步，因此廢銅市場成家量難以放大。本周最后一個交易日廢銅價格小跌，令持貨商略顯悲觀，因手中貨源不多商家要價較高，在訂單疲軟的壓制下，用銅廠企采購積極性難以帶動。據悉，近日國內外銅價倒掛的情況又加重了一些，進口商普遍表示因現在訂貨風險比較高，短期都會減少訂貨，料后市國內廢銅供應將會更加緊缺，僧多粥少的局面將會更加嚴峻。
本周富寶銅研究小組對浙江地區(qū)的線纜企業(yè)運營狀況進行了調研，樣本共97家大中小型線纜企業(yè)，其中有11家企業(yè)年產能10000-84000噸，23家企業(yè)年產能1000-10000噸，63家企業(yè)年產能100-1000噸。調研詳細數據如下表：
表3：浙江省線纜企業(yè)運營情況
從上表格中數據可知，在平均開工率和開工率逾八成占比兩指標上，大企業(yè)依舊明顯優(yōu)于小企業(yè)。環(huán)比上月，六月份浙江地區(qū)線纜企業(yè)運行情況有所下滑，不管是從訂單還是平均產量上看，都不及五月份；并且，小型企業(yè)停產數量增加至2家。
調研發(fā)現，房地產需求乏力仍是導致線纜企業(yè)開工率低下的主要原因，盡管農網投資下半年有望加速，但多數線纜企業(yè)表示訂單難以在近期得到體現，且中小型企業(yè)接單競爭力不足，難有有效改善當前疲軟的需求格局，商家悲觀心態(tài)延續(xù)。
七、總結及預測
倫銅：本周倫銅沖高回落，銅價最高探至7823美元，高于我們預測區(qū)間上限僅23美元，整體走勢基美本符合預期。綜合上述行情分析，倫銅下周總體表現偏弱，料價格重心下移，運行區(qū)間料為7450-7800美元。
滬期銅：本周滬期銅1210合約在5600元附近遭遇較強的壓力，多次突破未果，抗跌性也逐漸減弱。央行降息加深市場對下周即將公布的重要經濟數據悲觀的預期，且下游銅需求依舊偏淡，價格上漲乏力。料下周滬期銅1210合約價格震蕩下滑，運行區(qū)間為5.4-5.65萬。
現貨及操作建議：本周現貨市場較為活躍，因中間商逢低吸貨好銅，但下游需求依舊表現偏淡，真實性需求未好轉。本周我們在現貨銅5.65萬附近做出過多次降庫存建議，若現貨銅價格降至5.5以下，廠商將有較好的補庫存機會；而廢銅收購商也可在此價位加大收貨力度，屆時關注富寶銅專區(qū)日間的操作建議。
