銅之家網訊：宏觀面風險未除，銅價或再筑一底。全球宏觀面逐漸走差，現貨市場普遍惜售，廢銅價格優勢被取代；富寶銅研究小組認為，下周銅價有望再筑一底部，下半周有小幅回升的可能，料其運行區間為7200-7550美元、滬期銅對應為5.25-5.55萬，廢銅4.95萬-5.1萬。

　　一、電解銅市場

　　本周滬期銅整體呈下滑趨勢，周五下滑幅度拉大，現貨銅跟隨其走勢，銅價在55100元附近波動。根據富寶銅研究小組統計，本周現貨好銅升水在90元/噸左右。

 

　　表1：富寶電解銅價格（單位：元/噸）

　　我們從現貨市場了解到，因月末貿易商需回籠資金，在此價位未顯惜售情緒，出貨較積極，市場貨源相對充足；中間商逢低接貨少許，下游廠商受需求不佳及后市看空情緒的影響，按需購買為主。同時，我們也了解到，天津地區電解銅生產企業的原料成本較高，且貨源緊張導致電解銅的產量下降，現貨銅供應偏緊，升水銅、平水銅的貿易升水居高不下。從整體上看本周成交依然較淡。從富寶銅研究小組統計的現貨好銅升水數據看，基本符合預期的100元/噸的研判。從目前銅下游企業需求未好轉及整個宏觀環境利空因素彌漫來看，我們預計下周現貨好銅的貿易升水不會出現大的浮動，仍在100-150元/噸附近波動。

 

　　圖1：滬倫比值及進口盈虧

　　由上圖可知，本周滬倫比值不斷攀升；現貨銅進口虧損沖高回落，截至周五已經降至300元/噸附近。滬倫比值攀升至7.4附近，進口虧損不斷收窄，這將為新一輪進口套利和融資銅的復蘇奠定了基礎。目前來看，現貨銅價處于相當低位，保稅區的庫存高企，銅的終端消費低迷；同時，倫銅現貨仍處貼水狀態，且貼水10美元/噸左右，料下周該狀態出現大幅調整的可能性較小；在此前提下，富寶銅研究小組預計，下周滬倫比值可能在7.4附近波動。