銅之家網(wǎng)訊：宏觀面風(fēng)險(xiǎn)未除，銅價(jià)或再筑一底。全球宏觀面逐漸走差，現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍惜售，廢銅價(jià)格優(yōu)勢(shì)被取代；富寶銅研究小組認(rèn)為，下周銅價(jià)有望再筑一底部，下半周有小幅回升的可能，料其運(yùn)行區(qū)間為7200-7550美元、滬期銅對(duì)應(yīng)為5.25-5.55萬(wàn)，廢銅4.95萬(wàn)-5.1萬(wàn)。

　　一、電解銅市場(chǎng)

　　本周滬期銅整體呈下滑趨勢(shì)，周五下滑幅度拉大，現(xiàn)貨銅跟隨其走勢(shì)，銅價(jià)在55100元附近波動(dòng)。根據(jù)富寶銅研究小組統(tǒng)計(jì)，本周現(xiàn)貨好銅升水在90元/噸左右。

 

　　表1：富寶電解銅價(jià)格（單位：元/噸）

　　我們從現(xiàn)貨市場(chǎng)了解到，因月末貿(mào)易商需回籠資金，在此價(jià)位未顯惜售情緒，出貨較積極，市場(chǎng)貨源相對(duì)充足；中間商逢低接貨少許，下游廠商受需求不佳及后市看空情緒的影響，按需購(gòu)買(mǎi)為主。同時(shí)，我們也了解到，天津地區(qū)電解銅生產(chǎn)企業(yè)的原料成本較高，且貨源緊張導(dǎo)致電解銅的產(chǎn)量下降，現(xiàn)貨銅供應(yīng)偏緊，升水銅、平水銅的貿(mào)易升水居高不下。從整體上看本周成交依然較淡。從富寶銅研究小組統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)貨好銅升水?dāng)?shù)據(jù)看，基本符合預(yù)期的100元/噸的研判。從目前銅下游企業(yè)需求未好轉(zhuǎn)及整個(gè)宏觀環(huán)境利空因素彌漫來(lái)看，我們預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨好銅的貿(mào)易升水不會(huì)出現(xiàn)大的浮動(dòng)，仍在100-150元/噸附近波動(dòng)。

 

　　圖1：滬倫比值及進(jìn)口盈虧

　　由上圖可知，本周滬倫比值不斷攀升；現(xiàn)貨銅進(jìn)口虧損沖高回落，截至周五已經(jīng)降至300元/噸附近。滬倫比值攀升至7.4附近，進(jìn)口虧損不斷收窄，這將為新一輪進(jìn)口套利和融資銅的復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。目前來(lái)看，現(xiàn)貨銅價(jià)處于相當(dāng)?shù)臀?，保稅區(qū)的庫(kù)存高企，銅的終端消費(fèi)低迷；同時(shí)，倫銅現(xiàn)貨仍處貼水狀態(tài)，且貼水10美元/噸左右，料下周該狀態(tài)出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小；在此前提下，富寶銅研究小組預(yù)計(jì)，下周滬倫比值可能在7.4附近波動(dòng)。