宏觀經濟面幾乎主導了2011年大宗商品市場的走勢，滬膠這個具備超強金融屬性的商品也不例外，在年初創出歷史新高后開始一路掉頭，步入慢慢熊途，滬膠由此成為國內商品期貨市場今年跌幅最深的品種。截至12月29日，滬膠指數收盤報24377元，較去年底的37098元，全年跌幅已達34.29%，而如果將最高點43293元到年內最低23788元，最大跌幅則為45%。

　　浙商期貨分析師宋超表示，滬膠在2011年的走勢可以分為4個階段。第一階段在2月份，滬膠攜2010年牛市之力，繼續向上拓展空間，美國二次量化寬松以及國內泛濫的流動性提供資金支持，加上泰國洪水的天氣升水，滬膠創下43500元/噸的歷史高位。第二階段從2月到7月，滬膠利多出盡，利空開始顯現，國內汽車銷售明顯下滑，降低了天膠的需求，保稅區庫存升至歷史高位，天價的天然橡膠導致合成膠替代步伐加快，另外日本大地震加快了滬膠的下跌步伐，滬膠下探至30000元/噸的位置。

　　第三階段從8月到9月，利空階段性減弱，合成膠在原料丁二烯的帶動下出現暴漲，創出歷史高位，導致天膠的投機買盤大量釋放，加之國內政策微調開始，滬膠出現階段性反彈走勢。第四階段從9月至年底，歐洲債務危機成為商品新一輪跌勢的導火線，加之國慶前后進口的貨物集中到港，保稅區庫存再度升至高位，滬膠跌破30000大關后重啟跌勢，隨著歐債危機的持續發酵，滬膠的探底之路仍在延續中。

　　中證期貨劉賓則從技術角度分析說，目前橡膠經過一年的走勢，已經完成三浪下跌走勢。第一浪：2月9日至5月6日。終結上漲格局，完成第一浪下跌，最低回落到29520元，回調幅度31.8%。第二浪：5月6日至7月27日。調整周期中的二浪反彈。反彈高點到36491元，漲幅23.6%。本輪反彈一方面有技術修復的需求；另外有市場對下半年政策或放松的預期；同時還是合成膠價格的強勢上漲；但歐洲問題一直困擾市場，導致反彈走勢顯得步履蹣跚。第三浪：7月27日至年底。中期下跌走勢。最低到23788元，年底小幅回升到25000-26000之間窄幅波動，跌幅在31%左右。

　　宋超表示，滬膠明年總體會呈現上半年繼續探底，下半年恢復性上漲的行情走勢，但全年期價重心料繼續下滑。2012年宏觀面因素仍對滬膠起到主導作用。歐債危機的連鎖問題令人悲觀，明年第一季仍有主要國家的大批國債陸續到期，對歐元的壓力不容置疑，歐債問題仍將在明年上半年之前繼續困擾市場。但同時，國內方面，明年中國貨幣政策進一步放松的概率很大。基本面方面，天膠供應明年仍將小幅增長，下游需求在整體經濟不景氣的情況下難以大幅恢復。