2．下游供需分析

　　（1）6月份鋁材產量同比增長14.6%

　　圖4：中國鋁材月產量分析圖

　　中國統計局數據顯示，6月中國鋁材產量為273.4萬噸，同比增長14.6%，1-6月鋁材累計產量為1372.8萬噸，同比增長12.1%。鋁材作為電解鋁的下游行業，鋁材生產趨于增長態勢，推動電解鋁的去庫存化進程，有助緩解電解鋁產能過剩的局面。

　　雖然我國6月份鋁材產量出現了一定的增長，但進入7、8月份，淡季效應加上天氣炎熱，然大部分鋁加工企業的開工率均出現了不同程度的回落，對此我們富 寶鋁研發調研了山東、浙江、廣東、河南等地的鋁材加工企業的7月開工和訂單情況調研，經調研顯示，大型企業的訂單相對穩定，開工率基本維持在90%以上， 而小型鋁加工企業的開工率略表現不足，當地部分小型鋁材加工企業甚至已經出現了關?，F象，整體開工率維持在50%-60%左右。鋁材作為電解鋁的下游市 場，鋁材的開工率不足，致使電解鋁的產能過剩壓力將難以改觀。
 

　　

　　表1：富寶調研

　　（2）終端需求略有改善，但難以持續

　　鋁行業下游消費市場主要為房地產、汽車、家電等行業。6月份全國房地產開發景氣指數為94.71，環比下滑0.19點，連跌13個月，并創近14年新 低；1-6月，全國房地產開發投資同比名義增長16.6%，連續第三個月落后于固定資產投資增速，受此影響，上半年房屋新開工面積明顯下滑，此外房地產施 工和竣工面積增速均有所回落，這一系列數據表明國內房地產市場仍處于低迷狀態。對于后期房地產的走勢，政府嚴格調控房地產的基調還未改變，令房地產出現 的"量價齊升"情況難以持續進行，樓市真正回暖還需時日。

　　汽車方面，6月汽車產量和銷量分別為153.13萬輛，157.75萬輛，環比分別下降2.37%，1.66%，但同比分別增長 9.09%，9.86%。上半年中國汽車產銷同比低速增長，但呈逐月走高態勢。目前汽車產銷仍處于調整階段。另外，由于第二季度為汽車銷售的淡季，因此短 期內不存在快速增長的動力。

　　家電行業，節能補貼對消費的拉動效應也不容樂觀。據悉，雖然節能補貼政策已實施了一個多月，但家電產品的銷量卻沒有出現明顯的上升。日前公布的空調銷 售數據顯示，2012年6月，空調行業銷量為1057萬臺，同比下滑8%。其中，內銷622萬臺，同比下滑了8%；出口435萬臺，同比下滑了7%。從近 期的數據可以看出，雖然終端需求略有改善，但難具有可持續性。

　　3．庫存分析

　　圖5：倫鋁庫存

　　截至7月27日，倫鋁庫存亦止跌回升，為五個月來首次增加6700噸至4840625噸，較歷史高點5125800噸削減5.56%，同時較去年同期 增加387375噸或8.7%。由于倫鋁庫存中有將近70%多為融資倉單，因此其可用的庫存并不高，且結合目前高達35.83%的注銷倉單占庫存比，暗示 后期庫存仍有減少的可能。

　　圖6：上交易所庫存

　　截至7月27日當周，上期所滬鋁庫存止跌回升，為四個月來首次增加12820噸至325297噸，之前三個月累計減少53741噸。該庫存同比增加121520噸或59.6%，同時國內社會庫存也較去年同比增加近一倍左右。