4．現貨價格走勢分析
（1）現貨價格分析
圖7：鋁現貨進口比值及盈虧
本月鋁現貨進口盈虧呈現大幅回落態勢。隨著國際鋁價的大幅反彈，月初時鋁現貨進口盈虧由此前的近千元/噸快速跳水至300元/噸下方，這對國內的進口 商來說，可算不上是什么好消息；因為進口盈利大幅下降，使其套利的空間也明顯縮小。且此后國際鋁價走勢大體上一直表現的要強于國內，這也造成進口商很難再 發現較好的套利機會；而從當前形勢來看，這種狀況起碼在短期內或仍將延續。
圖8：長江現貨鋁走勢
華東地區：7月華東地區現貨市場鋁錠價格繼續走低，波動幅度主要維持在15280-15750元/噸之間。月初受期鋁反彈帶動，現貨鋁價也一度大幅沖 高，盤中最高曾探至15750元/噸；此時商家因對后市預期仍普遍并不看好，所以市場交投依然維持清淡態勢。隨后受利空消息打壓，國內外期鋁皆上行受阻、 呈現出沖高回落態勢，華東現鋁也一路震蕩走低，盤中即便偶有反彈但也如曇花一現、與整體大勢無補；此時市場中卻彌漫著恐慌氣氛，商家因不知后市鋁價將跌向 何方，所以爭相拋貨；這導致現貨貼水開始持續放大、最大時曾一度攀升至100元/噸左右。直至臨近月底，隨著歐洲央行和美聯儲的寬松預期再次升溫，鋁價才 呈現出企穩反彈態勢。截至月末收盤，華東現鋁最終仍收于1.55萬下方；不過此時下游買興依然欠佳，商家并未表現出明顯的補庫備貨意愿，市場交投繼續維持 清淡格局。而從當前形勢來看，短期內現貨鋁價或仍將尾隨期鋁漲跌，后市暫關注歐美方面能否有更多利好消息出臺；若此前的寬松預期減弱則鋁價料將再次面臨大 跌，所以我們對其后市走勢仍暫不敢報太過樂觀的預期；建議持貨商近日可維持逢高積極出貨，而采購商仍繼續觀望。
圖9：佛山現貨鋁走勢圖
華南地區：7月華南地區現貨市場鋁錠價格延續跌勢，波動幅度主要在15380-15970元/噸之間。月初現貨鋁價尾隨期鋁大幅走高，盤中連續上行、 最高一度上探至15970元/噸；隨后受利空消息打壓，期鋁呈現沖高回落態勢，現貨鋁價也再次轉為下行格局。此時貿易商因不再看漲后市預期、普遍開始積極 拋貨，無奈下游買興低迷，導致現貨貼水持續擴大，且市場交投情況也并未因鋁價走低而有所好轉；此后鋁價一路連續下挫，并于25日盤中最低一度下探至 15380元/噸。隨后因歐洲央行和美聯儲的寬松預期再次升溫，國內外期鋁皆呈現出明顯的反彈跡象，華南現鋁也尾隨穩步回升，截至月末收盤時，最終報收于 1.56萬附近。此時貿易商因月末資金壓力而普遍積極拋貨換現，但無奈下游整體接貨力度有限，市場交投依然維持清淡態勢。而從當前形勢來看，因目前正處于 消費淡季，加之下游企業普遍資金緊張，所以我們預計短期內市場需求狀況或仍難有明顯改善；而我們對鋁價后市走勢的預期則是短期內暫不過分看跌，但中長期仍 相對悲觀；因此建議持貨商仍可逢高積極出貨，而采購商維持按需備貨即可。
